近日，健合集團(tuán)（股票名稱：H&H國(guó)際控股，代碼：1112.HK）發(fā)布截至2022年12月31日止3個(gè)月及年度的財(cái)務(wù)信息。

 

　　報(bào)告顯示，健合集團(tuán)預(yù)期于截至2022年12月31日止年度的經(jīng)調(diào)整可比純利將較2021年錄得介乎20至30%的降幅。對(duì)此，健合方面解釋稱，主要是由于與收購(gòu)Zesty Paws有關(guān)的本金額為5.5億美元的增量計(jì)息銀行貸款的融資成本增加所致。

 

　　對(duì)于集團(tuán)的三大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)支柱嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品（BNC）、成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品（ANC）以及寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品（PNC），健合集團(tuán)稱“仍安渡難關(guān)，實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)及正數(shù)EBITDA”。

 

　　但是，在財(cái)報(bào)發(fā)布前后，旗下保健品品牌Swisse斯維詩(shī)因產(chǎn)品疑似不衛(wèi)生現(xiàn)象引起市場(chǎng)關(guān)注。

 

 

　　黑貓投訴平臺(tái)顯示，近日有消費(fèi)者投訴稱，在某電商平臺(tái)“Swisse斯維詩(shī)海外旗艦店”購(gòu)買一瓶鈣片，食用時(shí)發(fā)現(xiàn)鈣片上鑲嵌著一根黑毛，無法去掉。在與售后協(xié)商時(shí)，對(duì)方表示自己是Swisse官方授權(quán)的海外旗艦店，所售產(chǎn)品均為正規(guī)正品，該消費(fèi)者反映的情況可能是在生產(chǎn)過程中存在有異物的個(gè)例。

圖片來自黑貓投訴平臺(tái)
 

　　在上述投訴前不久，也有消費(fèi)者在黑貓平臺(tái)上爆出，在Swisse官方旗艦店購(gòu)買了蛋白粉，打開產(chǎn)品就看到有只蟲子在蛋白粉內(nèi)。對(duì)此，客服表示，自己的產(chǎn)品是沒有問題的，可能實(shí)在封裝過程中造成的意外。而該消費(fèi)者表示，嚴(yán)重質(zhì)疑生產(chǎn)環(huán)境是否干凈，產(chǎn)品質(zhì)量是否過關(guān)。

 

　　截至目前，黑貓投訴平臺(tái)有關(guān)Swisse的投訴共有268條，其中不乏兒童復(fù)合維生素片發(fā)霉、維生素變質(zhì)等產(chǎn)品質(zhì)量問題的投訴。截至發(fā)稿，上述兩投訴仍未得到解決。

 

　　公開資料顯示，Swisse是一家營(yíng)養(yǎng)品牌，中文名為“斯維詩(shī)”，由Kevin Ring于1969年創(chuàng)立。2015年，合生元國(guó)際控股有限公司（健合集團(tuán)曾用名）收購(gòu)了Swisse83%股權(quán)。2016年年底，健合集團(tuán)收購(gòu)Swisse剩余17%股權(quán)。

 

　　收購(gòu)后，健合也增加了新的報(bào)告經(jīng)營(yíng)分布——成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）。隨后，集團(tuán)業(yè)績(jī)方面也確實(shí)出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。

 

　　2015年年報(bào)顯示，自收購(gòu)以來，斯維詩(shī)為健合集團(tuán)貢獻(xiàn)收入約8.38億元，截至2015年12月31日止年度綜合溢利約2.42億元。值得一提的是，斯維詩(shī)業(yè)績(jī)于2015年第四季度合并至健合集團(tuán)，當(dāng)年集團(tuán)全年?duì)I收逾48億元，其中17.6%來自ANC。有業(yè)內(nèi)人士曾表示，健合集團(tuán)ANC業(yè)務(wù)營(yíng)收來源主要依靠斯維詩(shī)。

 

　　2016年-2018年，健合集團(tuán)ANC業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)ANC業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為26.83億元、34.14億元、27.38億元。但在2019年，健合集團(tuán)表示，ANC業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)低于預(yù)期，按經(jīng)貨幣調(diào)整可比基準(zhǔn)較去年下降3.1%。業(yè)績(jī)疲軟的原因是中國(guó)新電子商務(wù)法規(guī)影響代購(gòu)商減少存貨及交易，導(dǎo)致澳新市場(chǎng)的銷售額下降。

 

　　2020年，健合中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)ANC主動(dòng)銷售繼續(xù)保持25.4%的雙位數(shù)增長(zhǎng)。2021年，集團(tuán)ANC業(yè)務(wù)按同類比較基準(zhǔn)，其中國(guó)內(nèi)地主動(dòng)銷量增長(zhǎng)10.8%，但與上年相比增速明顯放緩。

 

　　2022年前三季度，健合集團(tuán)ANC業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)33.7億元，同比增長(zhǎng)20.8%。其中，斯維詩(shī)中國(guó)市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng)22.8%，占集團(tuán)ANC銷售額的62.8%。在2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中，健和集團(tuán)表示，截至2022年12月31日止年度，ANC分部按同類比較基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長(zhǎng)，在中國(guó)內(nèi)地以及澳洲、新西蘭市場(chǎng)均增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

 

　　對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示，健合近年來的整體布局是科學(xué)的和精準(zhǔn)的，也很有前瞻性。成人營(yíng)養(yǎng)及寵物板塊成為健合的新增長(zhǎng)引擎。

 

　　但是，通過毛利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，健合集團(tuán)的盈利持續(xù)性似乎并不強(qiáng)。

 

　　2016年-2021年，健合集團(tuán)毛利潤(rùn)分別為40.59億元、52.66億元、67.4億元、72.20億元、71.87億元、72.48億元，毛利潤(rùn)同比增36%、29.72%、27.99%、7.25%、-0.57%、0.85%。

 

　　與此同時(shí)，雖然斯維詩(shī)在不斷搶占中國(guó)等地健康行業(yè)賽道，其市場(chǎng)輻射范圍也在日益擴(kuò)大，但有關(guān)食品安全問題上卻多次出現(xiàn)它的名字。

 

　　2020年，斯維詩(shī)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)公司詩(shī)微仕（廣州）健康產(chǎn)品貿(mào)易有限公司進(jìn)口銷售的孕產(chǎn)婦DHA魚油膠囊經(jīng)上海市質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)技術(shù)研究院檢驗(yàn)被判為凈含量不合格，被處以3萬元罰款。

 

　　不僅如此，通過黑貓投訴等平臺(tái)可以看到，不少消費(fèi)者投訴商品不發(fā)貨、發(fā)貨周期過長(zhǎng)、強(qiáng)制收貨等售后服務(wù)問題，更有消費(fèi)者反饋其受到了人身威脅。

 

　　不過，在營(yíng)養(yǎng)品牌口碑令人憂心忡忡同時(shí)，健合本身存在的業(yè)務(wù)疲軟也令其“牽腸掛肚”。

 

 

　　今年2月，健合集團(tuán)曾許下豪言，“2025年，超高端奶粉Top3、嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品No.1、成人營(yíng)養(yǎng)品Top 1、寵物營(yíng)養(yǎng)品Top3，成為中國(guó)市場(chǎng)全家庭健康營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理的領(lǐng)導(dǎo)者。”

 

　　但從業(yè)績(jī)來看，健合集團(tuán)的嬰幼兒板塊還有待提高。財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部總收入為29.76億，同比下降3.0％。

 

　　對(duì)此，健合集團(tuán)解釋稱，中國(guó)內(nèi)地的所有嬰幼兒配方奶粉參與者均面臨長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，包括出生率日益下降、需求受限及來年初新國(guó)標(biāo)實(shí)施前競(jìng)爭(zhēng)加劇。

 

　　2022年前三季度，健合集團(tuán)嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)銷售情況依然呈下降態(tài)勢(shì)。三季報(bào)顯示，期內(nèi)集團(tuán)嬰幼兒配方奶粉銷售額下降2.2％，其中嬰幼兒配方牛奶粉及嬰幼兒配方羊奶粉系列的銷售額按年分別下降2.0％及4.5％。

 

　　事實(shí)上，在2017年-2021年，健合集團(tuán)嬰幼兒業(yè)務(wù)板塊已出現(xiàn)增速放緩的跡象。財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)健合集團(tuán)嬰幼兒配方奶粉營(yíng)收分別為37.17億元、45.09億元、50.72億元、52.44億元、51.46億元，占比45.92％、44.50％、46.42％、46.85％、44.57％，增速由2017年的16.07％跌至2021年的-1.86％。

 

　　與此同時(shí)，健合集團(tuán)嬰幼兒配方牛奶粉市占率也出現(xiàn)一定程度下降。2021年健合集團(tuán)嬰幼兒配方牛奶粉在中國(guó)內(nèi)地整體市場(chǎng)占5.8％。截至2022年前三季度，這一數(shù)據(jù)降至5.6％。尼爾森資料顯示，2021年健合集團(tuán)超高端嬰幼兒配方牛奶粉系列中國(guó)內(nèi)地的市場(chǎng)份額為11.1％，位列第三。在三季報(bào)中，健合集團(tuán)雖未說明具體數(shù)值，但其表示超高端系列呈高單位數(shù)增長(zhǎng)。

 

　　對(duì)于BNC（嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品）業(yè)績(jī)下降，健合集團(tuán)曾在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要系國(guó)內(nèi)出生率下降、需求受限及來年初新國(guó)標(biāo)實(shí)施前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

 

　　朱丹蓬認(rèn)為，2023年的奶粉企業(yè)，可以說真正進(jìn)入到了搏殺的周期。人口出生率的持續(xù)下降，給整個(gè)行業(yè)帶來并不樂觀的銷售環(huán)境。與此同時(shí)，有憂也有喜，中國(guó)在后疫情時(shí)代，消費(fèi)者對(duì)于顏值管理、體重管理、大健康管理以及營(yíng)養(yǎng)管理的剛需度是在持續(xù)上升的，由此也給行業(yè)帶來了一波新的增長(zhǎng)、發(fā)展與擴(kuò)容的機(jī)遇。

 

　　除了深受關(guān)注的奶粉與保健品，健合集團(tuán)一前高管薪酬也曾引發(fā)公眾關(guān)注。

 

 

　　據(jù)大公快消不完全統(tǒng)計(jì)，29家上市乳企的32位高管中，健合集團(tuán)原CEO安玉婷2021年薪酬高達(dá)3453萬元，不僅比董事長(zhǎng)羅飛的薪酬高出數(shù)倍不止，也遠(yuǎn)超伊利潘剛2295.75萬元的高薪。

 

　　事實(shí)上，安玉婷2021年的年薪比2020年年報(bào)中公布的3848.8萬元已下調(diào)了近400萬。但還是讓健合集團(tuán)成為了所有上市乳企中高管薪酬與凈利潤(rùn)比最高的企業(yè)，這一數(shù)值達(dá)到近6.8%。

 

　　值得注意的是，安玉婷的收入可能還遠(yuǎn)不止3453萬元，健合集團(tuán)在公告中表示，安玉婷曾擁有健合集團(tuán)約65.89萬股股份，此外其還根據(jù)公司購(gòu)股權(quán)計(jì)劃所授出的253.82萬份購(gòu)股權(quán)及公司2022年股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下188.81萬股相關(guān)股份涉及的獎(jiǎng)勵(lì)中擁有權(quán)益。

 

　　手握高薪，安玉婷對(duì)未來也充滿“憧憬”。在她成為CEO的同年，安玉婷公布了業(yè)績(jī)目標(biāo)——集團(tuán)2023年中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)愿景是2023年實(shí)現(xiàn)超過200億人民幣。

 

　　但還未到2023年，安玉婷就“拋棄”了健合。2022年9月26日，健合集團(tuán)發(fā)布公告稱，安玉婷因個(gè)人原因?qū)⒉辉贀?dān)任公司CEO，自2022年12月31日起生效。

 

 

　　反觀安玉婷任CEO期間的綜合表現(xiàn)來看，健合集團(tuán)的業(yè)績(jī)并不出彩。

 

　　資料顯示，安玉婷于2010年7月加入健合集團(tuán)，2019年3月19日任集團(tuán)CEO一職。在此之后，集團(tuán)收入增速明顯放緩。財(cái)報(bào)顯示，2018年健合集團(tuán)營(yíng)收首次破百億達(dá)101.3億元，同比增長(zhǎng)25.16%，但在2019年-2021年，健合集團(tuán)營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)7.82%、2.47、3.15%。

 

　　2022年上半年，雖然集團(tuán)營(yíng)收同比增9.8%至59.55億元，但純利同比減少5.2%，經(jīng)調(diào)整可比純利同比下滑26.9%。其中嬰幼兒奶粉收入24.62億元，同比減少3.1%；成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品20.46億元，同比增長(zhǎng)7.3%。

 

　　為了扭轉(zhuǎn)局面，健合集團(tuán)選擇李鳳婷任中國(guó)區(qū)CEO。公開資料顯示，李鳳婷于2018年加入健合集團(tuán)，曾任健合集團(tuán)ANC中國(guó)區(qū)和集團(tuán)OBC業(yè)務(wù)執(zhí)行總裁、健合集團(tuán)旗下品牌Swisse斯維詩(shī)中國(guó)區(qū)執(zhí)行總裁。

 

　　在成為中國(guó)區(qū)CEO之前，李鳳婷曾將全球品牌Downy Unstoppable推廣至全球多個(gè)地區(qū)市場(chǎng)，并將丹碧絲引入中國(guó)市場(chǎng)。也曾帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)幫助斯維詩(shī)在中國(guó)跨境電子商務(wù)(“CBEC”)市場(chǎng)連續(xù)多年保持第一的排名。財(cái)報(bào)顯示，2020年，健合集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.5%至111.9億元，其中中國(guó)市場(chǎng)是集團(tuán)營(yíng)收的最大貢獻(xiàn)者，占集團(tuán)總收入的82.8%，同比增長(zhǎng)10.0%。

 

　　但對(duì)于2023年，李鳳婷卻表示：“我覺得2023不會(huì)比2022好過。”

 

　　不過，在乳業(yè)分析師宋亮看來，成人營(yíng)養(yǎng)超過健合的嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)板塊，是一個(gè)長(zhǎng)期的大趨勢(shì)，但不是近幾年時(shí)間所能實(shí)現(xiàn)。健合成人營(yíng)養(yǎng)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展，還需要一個(gè)更大的市場(chǎng)。因?yàn)楫?dāng)下消費(fèi)者對(duì)于專業(yè)營(yíng)養(yǎng)還沒有進(jìn)入一個(gè)全面接受的階段，需要時(shí)間與更多的認(rèn)知教育。從未來數(shù)十年長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，企業(yè)們需要加快從基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)向?qū)I(yè)營(yíng)養(yǎng)方向去調(diào)整轉(zhuǎn)型。

 

　　未來，繼任者李鳳婷能否將健合帶回穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)、完成前人留下的200億目標(biāo)，仍有待觀察。