8月29日，康師傅控股發(fā)布了2023年中期業(yè)績報告。

　　報告期內(nèi)，康師傅實現(xiàn)收益409.07億元，同比增長7.04%；毛利潤124.66億元，同比增長15.57%；毛利率30.47%，增長2.25個百分點；本期溢利19.23億元，同比增長28.66%；凈利潤16.38億元，同比增長30.66%。

　　然而，在這份營收、凈利雙增長的半年報中，康師傅兩大主營業(yè)務中的方便面業(yè)績貢獻能力卻在下降。

　　方便面業(yè)務收益遠低于飲品

　　提起“康師傅”這一品牌，不少人就會想到它的方便面。通過官網(wǎng)也可以看到，該公司從1992年就開始生產(chǎn)方便面。但在康師傅成立后兩周左右，風靡香港的方便面巨頭開始向內(nèi)地挺進。

　　在剛開始的幾年，康師傅的名氣一直高于統(tǒng)一。不過，作為已經(jīng)成立了幾十年的老牌方便面企業(yè)，統(tǒng)一依托曾經(jīng)在香港的“打法”，一直緊追康師傅。

　　在二者打“宣傳戰(zhàn)”、“產(chǎn)品戰(zhàn)”的同時，國內(nèi)方便面市場迎來快速增長的時代。但在市場競爭日益激烈的時候，方便面的價格和企業(yè)利潤卻在一路下滑。為了尋找第二增長曲線，康師傅于1996年起擴大業(yè)務至方便食品及飲品，其中茶飲料的上市引起了不少消費者的關注。

　　據(jù)了解，2002年康師傅方便面業(yè)務的毛利率下降了1.79個百分點，至26.22%；凈利潤為6847.5萬美元，同比增長20.13%。但在2003年一季度，該公司方便面業(yè)務的毛利率下降至22.05%，下降了6.65個百分點；凈利潤為1164.2萬美元，同比下降35%。

　　反觀“出道”較晚的康師傅飲品業(yè)務，在2002年實現(xiàn)凈利潤為4593.7萬美元，同比增長211.75%；毛利率較上年增長4個百分點至45.91%。其中茶飲料的銷售量及銷售額在包裝查市場的占有率分別為51.5%和53.7%。

　　但是，康師傅和統(tǒng)一之間的“方便面之爭”并未消失。公開報道顯示，統(tǒng)一董事長羅智先曾透露，在兩家公司的火拼中（2013年-2014年），共消耗掉40億根火腿腸用于購買方便面的贈品。

　　然而，由于消費者需求的升級、消費渠道變革等原因，外賣行業(yè)順勢而生，這也導致眾多依靠銷售方便面生存的企業(yè)受到不小的打擊。世界方便面協(xié)會（WINA）的數(shù)據(jù)顯示，2011-2013年，中國方便面年需求量一路增長到了462.2億份。2013年之后，整個市場需求開始一路下滑。到2016年，整個中國市場需求已經(jīng)跌到了385.2億份。

　　彼時，康師傅也受到不小的打擊。2016年，該公司實現(xiàn)營收83.72億美元，同比下降8.03%；凈利潤1.77億美元，同比下降31.0%。

　　但隨著部分快消企業(yè)不斷推出高端定位產(chǎn)品，方便面市場再次“升溫”。WINA數(shù)據(jù)顯示，2020年全球方便面消費量為1165.6億份，同比增長9.53%?？祹煾狄矐{借21.95%的凈利潤增速超過了統(tǒng)一的18.99%。

　　好景不長，康師傅在2021年“由盈轉(zhuǎn)虧”，拖了后腿的似乎是旗下方便面業(yè)務。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年該公司營收740.82億元，同比增長9.56%；凈利潤38.02億元，同比下降6.39%；毛利率下降了2.78%，至30.39%。其中方便面收益284.48億元，同比下降3.6%；凈利潤20.04億元，同比下降26.67%。

　　反觀另一個主營業(yè)務——飲品，卻為康師傅帶來強勁的業(yè)績增長。2021年全年康師傅飲品事業(yè)整體收益為448.02億元，同比增長20.18%，凈利潤18.37億元，同比增長15.27%。這一年，飲品業(yè)務占該公司總收益的60.48%，該部分的業(yè)績增長也降低了公司整體業(yè)績的降幅。

　　到了2022年，康師傅的虧損逐步擴大。年報顯示，2022年該公司的毛利率下降了1.3個百分點至29.09%，不僅創(chuàng)五年新低，更首次跌破30%；凈利潤更是下降20.77%至26.32億元，在2021年的基礎上少賺了11.7億元。

　　具體從業(yè)務層面來看，2022年，康師傅控股方便面業(yè)務營收為296.34億元，同比增長4.17%，占總營收的37.65%，毛利率同比下降0.41個百分點至23.95%，為近三年最低水平。

　　值得一提的是，與2021年相比，康師傅在2022年多賣了11億元方便面，實際卻少賺了6億元。而同期內(nèi)飲品業(yè)務實現(xiàn)營收484.36億元，同比增長7.89%，占總營收的61.40%，毛利率同比下降1.88個百分點至31.95%。

　　不僅如此，通過對比發(fā)現(xiàn)，近幾年，方便面業(yè)務對康師傅總營收的貢獻正逐漸下降，收入占比從2020年的43.64%降到2022年的37.65%，截至2023年6月30日，這一業(yè)務營收貢獻占比再次下降，至34.1%。

　　在香頌資本董事沈萌看來，方便面屬于非常成熟的產(chǎn)品，同時外賣等服務業(yè)態(tài)快速成長形成更大競爭壓力，收益率在競爭下被削弱，所以為了保證企業(yè)整體成長，企業(yè)只能不斷開拓新的產(chǎn)品線。未來無論是從方便面本身，還是從企業(yè)整體來看，方便面快速成長的空間都有限。

　　不過，康師傅并不打算放棄方便面市場。

　　靠漲價“救贖”方便面
　　實際只能依靠飲品業(yè)務？

　　除了現(xiàn)有方便面產(chǎn)品外，康師傅也看到了高端產(chǎn)品市場，并在近幾年先后推出了燃魂拌面、湯大師、干面薈等產(chǎn)品。在2022年報中，該公司就曾表示，豐富高端產(chǎn)品布局，可以滿足中產(chǎn)階級消費升級需求。

　　但從目前業(yè)績來看，康師傅的高端化策略收效甚微。數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2020年，康師傅高價袋面的銷售額曾連續(xù)四年上漲，但在2021年這一數(shù)據(jù)減少了11億元，盡管2022年該品類銷售額同比增加5.83%，但營收占比相較2020年仍下降了2個百分比。

　　不過康師傅卻解釋稱，（2022年）業(yè)績的下降是由于大宗原物料價格增長以及疫情反復導致人員流動及消費場景受限等。

　　而業(yè)內(nèi)則有聲音表示，與2022年央視315晚會曝光的“土坑酸菜”事件不無關系。艾媒咨詢2022年10月發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)曾顯示，“315老壇酸菜”事件后，55.4%的消費者表明不會購買酸菜口味的方便面產(chǎn)品，50.2%的消費者表示將減少酸菜口味方便面的消費次數(shù)。

　　隨著消費者對酸菜口味方便面消費信心的減弱，過去幾年里，康師傅的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在持續(xù)增加。財報顯示，2020年康師傅的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為27.06，2022年就達到了32.01天。

　　為了挽回方便面業(yè)務的增長頹勢，康師傅開始提價“自救”2022年2月，康師傅曾將旗下經(jīng)典桶裝方便面的價格由4元/桶調(diào)整為4.5元/桶，經(jīng)典袋裝面的價格也由2.5元/包調(diào)整為2.8元/包，經(jīng)典五包組合裝由12.5元/組調(diào)整為14元/組，隨心MINI杯也由3元/杯調(diào)整為3.5元/杯。

　　雖然單價漲幅并不算高，但對于方便面行業(yè)進入門檻較低、價格區(qū)間類似等因素，眾多企業(yè)的布局也加劇了康師傅等老牌企業(yè)的生存壓力。

　　不過，隨著疫情的放開，上半年旅游業(yè)、餐飲業(yè)等行業(yè)得到一定程度的恢復，康師傅的方便面業(yè)務、飲品業(yè)務增速再次進入正向增長。期內(nèi)，方便面業(yè)務收入139.5億元，同比增長2.97%，占總收益的34.1%；凈利潤8.06億元，同比增長48.11%。飲品業(yè)務收入266.06億元，同比增長9.50%，占總收入的65.04%；凈利潤8.79億元，同比增長18.06%。

　　隨著飲品業(yè)務逐步成長為業(yè)績“頂梁柱”，康師傅在該領域更加“用心”。2020年，康師傅推出瓶裝水“喝開水”，定價1.5元。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，2021年公司水產(chǎn)品營收達到45億元，同比增長39%。2022年，康師傅推出首款無標簽飲品，這一年，公司飲品業(yè)務營收占比提升至61.40%，首次超過六成。

　　值得注意的是，康師傅的飲品業(yè)務與與方便面業(yè)務一樣，也曾陷入“增收不增利”的窘境。2022年，康師傅飲品業(yè)務營收同比增長7.89%至484.36億元，凈利潤卻同比下滑25%至13.78億元。

　　與此同時，無論是瓶裝水市場還是飲料市場，其龐大的市場規(guī)模吸引了越來越多的企業(yè)。其中不僅包括康師傅的“勁敵”統(tǒng)一，還有百歲山、農(nóng)夫山泉、元氣森林等深耕于飲品市場的品牌。

　　今年3月，康師傅推出瓶裝水新品“喝礦泉”，并試圖進軍飲用水市場最激烈的競爭區(qū)間——2元價格帶?？梢钥闯?，康師傅有計劃通過復購率比較高的飲品業(yè)務，來扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績趨勢。但在最近兩年，農(nóng)夫山泉、怡寶、恒大冰泉、今麥郎等開始向“3元水”挺進。

　　資料顯示，2021年7月，農(nóng)夫山泉推出了一款定價3元的天然雪山礦泉水。

　　2022年4月，怡寶推出了飲用天然礦泉水“露”，并在天貓和京東旗艦店上線，售價為12.5元/瓶；2022年5月，恒大冰泉推出了天然偏硅酸型礦泉水“深礦泉”，定價2元/瓶；2022年6月8日，今麥郎涼白開推出了主打高端場景的今麥郎涼白開玻璃瓶裝新品“十二時辰”。

　　今年3月10日，今麥郎又推出高端礦泉水“今礦”從宣傳視頻中可以看到，此次今麥郎推出的今礦規(guī)格570ml、定價3元。對此，業(yè)內(nèi)有聲音表示，推出3元礦泉水是今麥郎邁入高端化的重要一步。

　　不過，中國水市場仍然沒有飽和。中研產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國瓶裝水市場規(guī)模2021年已突破2000億元。未來幾年，瓶裝水市場規(guī)模仍將以8%-9%的速度增長，2025年有望突破3000億元大關。

　　但市場集中度也很明顯。歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，2017年到2022年，農(nóng)夫山泉占有12.2%的市場，怡寶占有8.3%的市場，景田占有5.3%的市場，而康師傅占有3.2%的市場，僅比哇哈哈高出1%。

　　沈萌認為，瓶裝水單一產(chǎn)品細分市場很容易接近飽和，但如果將瓶裝水進行差異化分層，仍可以開辟更多需求。未來康師傅能否找到新的增長曲線，有待時間檢驗。