全球范圍“去美元化”跡象顯現(xiàn)。美國財政部最新發(fā)布的國際資本流動報告(TIC)顯示，5月日本所持有的美國國債較4月減少57億元(美元，下同)，至1.2128萬億元，已連續(xù)3個月減持。當月，中國持有的美債規(guī)模為9809億元，較4月減少226億元，已連續(xù)6個月環(huán)比下降，且為2010年5月以來首次持倉不足萬億元。有受訪專家指出，中國、日本依據(jù)市場變化優(yōu)化投資組合、分散風險是慣常做法，不宜過度解讀，鑒于全球經(jīng)濟發(fā)展仍存不確定性，且美國正面臨較嚴重的滯漲風險，未來中國將不斷強化外儲投資的多元化。

　　盡管日本仍是美債持倉規(guī)模最大的國家，但其持倉規(guī)模已降至2020年初以來新低。美債持倉規(guī)模僅次于日本的是中國，去年12月至今年5月，中國共減持美債1000億元。此外，美債持倉規(guī)模第七、第十二位的愛爾蘭、加拿大在5月也分別減持了203億元和94億元的美債。不過，美債持倉第三、第四的英國、瑞士，5月分別增持213億元和225億元美債，分別至6340億元、2941億元。

　　ZeroHedge的統(tǒng)計稱，全球美債儲備近兩年持續(xù)下滑，到今年6月已跌至2020年11月以來新低。美國財政部數(shù)據(jù)則顯示，外國官方機構(gòu)5月拋售了341億元的美債;此外，5月海外投資者共拋售美國公司股票91.5億元，較4月70.4億元的拋售規(guī)模進一步擴大，已連續(xù)5個月拋售，創(chuàng)2018年末以來最長連續(xù)拋售月。

　　美經(jīng)濟風險降低美債吸引力

　　部分國家選擇在5月減持美債并不令人意外，事實上，當月初美聯(lián)儲宣布加息50個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間調(diào)升至0.75%到1%之間，這是自2000年以來美國加息幅度首次達到50個基點。美聯(lián)儲還宣布，6月起縮減規(guī)模近9萬億元的資產(chǎn)負債表。有觀點認為，美聯(lián)儲激進政策雖有助于遏制高通脹，但卻可能削弱美債的吸引力。

　　上海金融與發(fā)展實驗室特聘研究員鄧宇坦言，中國、日本相繼減持美債是基于美債收益率變化、美元發(fā)展趨勢等因素所做出的投資策略，“這是正常的外匯儲備投資操作，外界不宜過度解讀”。他并指，隨著美國經(jīng)濟滯漲風險的上升，美國經(jīng)濟“軟著陸”難度開始加大;與此同時，美國單月CPI同比漲幅已升見9.1%，通脹風險正在上升，美聯(lián)儲或采取更大的加息力度來應(yīng)對高通脹壓力，加之近期美債收益率始終“震蕩下行”，市場對美債預(yù)期存在較大的負面情緒，投資美債的信心存在不足。

　　記者留意到，6月美國勞動力市場雖繼續(xù)保持較強韌性，但其工資增速的維持高位，或預(yù)示高通脹不會很快回落，市場亦開始憂心美國經(jīng)濟或?qū)⑾萑胨ネ恕?月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美債收益率明顯上揚，但十年期與兩年期美債仍呈“倒掛”形態(tài)。

　　中國料增強外儲投資多元化

　　展望未來，申萬宏源首席宏觀分析師秦泰指出，當前美債利率走勢反映了市場已計入美聯(lián)儲未來連續(xù)多次50個基點加息，以及縮表路徑，其政策邊際緊縮預(yù)期引導空間可能有限。他判斷，美聯(lián)儲政策邊際緊縮空間可能已經(jīng)不大，市場未來將聚焦美國經(jīng)濟孱弱的基本面，以及外部環(huán)境高度不確定性對其供給端可能帶來的沖擊，“即便未來長端美債利率有所反復，終將仍會向2.5%左右位置回落”。

　　鄧宇認為，美債收益率預(yù)期變化、非美元資產(chǎn)收益率變化、美元指數(shù)走勢、國際金融市場發(fā)展環(huán)境、全球經(jīng)濟復蘇的宏觀預(yù)期走勢等，是未來影響中國美債持倉規(guī)模的主要因素，“無論是增持還是減持，分散風險、確保投資收益與安全是最基本的考量”。他相信，中國未來將基于維持外儲規(guī)?；痉€(wěn)定格局，結(jié)合穩(wěn)慎推進人民幣國際化、金融對外開放，以及其他國際合作等內(nèi)外部環(huán)境，不斷增強外儲投資的多元化。