中美貿(mào)易關(guān)系紓緩背景下，中國制造業(yè)景氣度大幅改善。財新今日(7月1日)發(fā)布的6月中國制造業(yè)PMI錄50.4，較前值提升2.1個百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間。財新智庫高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆介紹，隨著前期相關(guān)政策組合效應(yīng)的持續(xù)釋放，制造業(yè)供求同步恢復(fù)，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”效果已經(jīng)顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行，市場景氣度逐步恢復(fù)。分析稱，近期擴(kuò)內(nèi)需政策繼續(xù)加碼，加之準(zhǔn)財政政策工具的部署，均將提振市場信心，基建投資和服務(wù)消費(fèi)有望加快修復(fù)。

財新中國制造業(yè)PMI走勢一覽

　　6月中國制造業(yè)產(chǎn)量指標(biāo)恢復(fù)增長，需求走強(qiáng)背景下，產(chǎn)出增速錄去年12月以來新高。樣本企業(yè)反映，貿(mào)易環(huán)境改善和促銷活動的配合，支撐新訂單恢復(fù)增長。不過，新訂單增速依然輕微，特別是外需低迷環(huán)境中，新出口訂單連續(xù)三個月下滑，惟6月下滑幅度較5月顯著放緩。制造業(yè)價格方面，6月原材料價格的下降，帶動平均投入成本連續(xù)四個月下行，業(yè)界普遍選擇與客戶分享下降的收益，平均銷售價格亦因此繼續(xù)下降，但運(yùn)費(fèi)和物流成本的上揚(yáng)，繼續(xù)推高出口價格。

　　企業(yè)加大采購生產(chǎn)力度

　　數(shù)據(jù)還顯示，6月制造業(yè)投入品庫存保持充足，采購庫存環(huán)比整體持平，成品庫存隨著訂單的交付而輕微下降。在新業(yè)務(wù)量增加而產(chǎn)能下降背景下，制造業(yè)積壓訂單量近三個月來首次輕微抬升。當(dāng)月，由于企業(yè)裁撤冗員或員工離職后未填補(bǔ)空缺，用工量普遍下降，出于成本控制考量，企業(yè)對增加用工持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　值得一提的是，6月財新中國制造業(yè)PMI與官方數(shù)據(jù)走勢一致。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的6月制造業(yè)PMI較前值提升0.2個百分點(diǎn)至49.7%，雖仍在榮枯線下方，但已連續(xù)兩個月改善，并創(chuàng)近三個月新高。當(dāng)月，官方調(diào)研的21個制造業(yè)行業(yè)中，有11個行業(yè)保持?jǐn)U張，數(shù)量較5月增加4個，表明制造業(yè)行業(yè)景氣面有所擴(kuò)大。

　　中誠信國際研究院院長袁海霞指出，中美關(guān)稅博弈緩和背景下，中國制造業(yè)供需同步修復(fù)，企業(yè)加大采購和生產(chǎn)力度，價格端也有所提升，但與原材料購進(jìn)價格相比，企業(yè)出廠價格仍有較大修復(fù)空間。此外，在出口修復(fù)和“兩新”政策支撐下，下游裝備制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)延續(xù)修復(fù)勢頭。

　　申萬宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，從制造業(yè)分項指標(biāo)看，新訂單小幅改善，且結(jié)構(gòu)上延續(xù)“內(nèi)需訂單修復(fù)度優(yōu)于新出口訂單”的格局。細(xì)分行業(yè)看，投資驅(qū)動的高耗能行業(yè)PMI回升幅度較大，預(yù)示內(nèi)需主導(dǎo)的制造業(yè)景氣度有所改善。

　　服務(wù)消費(fèi)有望加快修復(fù)

　　展望未來，業(yè)界對后市經(jīng)營狀況仍有信心，生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)繼續(xù)處在擴(kuò)張區(qū)間，惟樂觀度較前值有所減弱。王喆補(bǔ)充說，當(dāng)前外部環(huán)境依然嚴(yán)峻復(fù)雜，不確定性因素增多的同時，中國經(jīng)濟(jì)有效需求不足問題尚未根本扭轉(zhuǎn)。鑒于部分門類消費(fèi)超預(yù)期增長，但工業(yè)生產(chǎn)、投資增長動能有所轉(zhuǎn)弱，長期消費(fèi)勢能培育的重點(diǎn)應(yīng)聚焦于“保就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期、增收入”等方面。

　　袁海霞提醒，進(jìn)入7月后，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨的不確定性將有所上升，外需的萎縮或?qū)χ袊圃鞓I(yè)和經(jīng)濟(jì)增長帶來一定拖累，提振內(nèi)需變得尤為關(guān)鍵。她建議，保持“以舊換新”消費(fèi)補(bǔ)貼的接續(xù)，逐步將消費(fèi)補(bǔ)貼拓展至服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域。此外，為積極擴(kuò)大有效投資，應(yīng)加力支持“兩重、兩新”，發(fā)揮基建對投資的帶動作用，加快推動“投資于物”轉(zhuǎn)向“投資于人”。

　　趙偉認(rèn)為，制造業(yè)生產(chǎn)和訂單指標(biāo)在內(nèi)需支撐下同步回升，但企業(yè)預(yù)期指數(shù)有所回落。從政策角度看，近期擴(kuò)內(nèi)需政策再度加碼，5000億元人民幣的服務(wù)消費(fèi)再貸款、準(zhǔn)財政工具等已對服務(wù)業(yè)投資進(jìn)行部署，服務(wù)消費(fèi)、基建投資有望加快修復(fù)，并對企業(yè)和居民預(yù)期形成支撐。