圖：迎接“關(guān)稅戰(zhàn)”，預(yù)計(jì)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外需增長(zhǎng)構(gòu)成新的挑戰(zhàn)，而提振消費(fèi)內(nèi)需是首要任務(wù)。

　　特朗普2.0“關(guān)稅戰(zhàn)”的拋出震驚全球市場(chǎng)，全球化遭遇到前所未有的挑戰(zhàn)，全球治理赤字問題日益嚴(yán)峻，反映了世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不穩(wěn)定因素在不斷增加，原本不穩(wěn)定的全球經(jīng)貿(mào)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。目前環(huán)球股市震蕩、黃金價(jià)格飆升、資金撤出美元資產(chǎn)等情形短期內(nèi)或?qū)⒉粫?huì)改變，特朗普政府團(tuán)隊(duì)堅(jiān)定奉行“美國(guó)優(yōu)先”政策，配合“關(guān)稅戰(zhàn)”將繼續(xù)困擾全球市場(chǎng)。

　　耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這種“無差別打擊”實(shí)質(zhì)是對(duì)全球供應(yīng)鏈的定向爆破。美國(guó)在服務(wù)貿(mào)易仍保持順差優(yōu)勢(shì)，2024年的規(guī)模為2951.54億美元，但商品貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，2024年上升到了1.21萬(wàn)億美元，主要與美國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段有關(guān)，但僅靠關(guān)稅難以改變這種錯(cuò)位和分歧?？梢姡据啞瓣P(guān)稅戰(zhàn)”不是明智之舉。

　　美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫斯．薩默斯發(fā)表評(píng)論指出，這些關(guān)稅政策會(huì)損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)——甚至還沒等到其他國(guó)家開始采取報(bào)復(fù)措施，對(duì)美國(guó)的負(fù)面影響已經(jīng)開始了。特朗普2.0所發(fā)起的“關(guān)稅戰(zhàn)”旨在宣揚(yáng)“美國(guó)優(yōu)先”，寄希望于通過關(guān)稅實(shí)現(xiàn)包括“在談判中獲得籌碼、創(chuàng)造收入來抵銷減稅成本及重新平衡美國(guó)貿(mào)易”等目標(biāo)。但是，當(dāng)前世界各國(guó)因經(jīng)貿(mào)聯(lián)系深度互嵌而難以分割，人為破壞全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈體系，無疑會(huì)制造貿(mào)易壁壘、貿(mào)易摩擦和貿(mào)易爭(zhēng)端，進(jìn)而引發(fā)全球經(jīng)貿(mào)體系的嚴(yán)重失衡。美國(guó)經(jīng)貿(mào)體系無法承受脫離世界的巨大損失，長(zhǎng)期看美元貨幣的信用體系將不排除出現(xiàn)“崩潰”，即“去美元化”的加速進(jìn)程，以及美國(guó)自絕于現(xiàn)有的全球化網(wǎng)絡(luò)，顯然這將難以實(shí)現(xiàn)。總的來看，特朗普2.0的“關(guān)稅戰(zhàn)”制造出超全球預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，嚴(yán)重沖擊世界經(jīng)濟(jì)秩序及市場(chǎng)預(yù)期。

　　“美國(guó)優(yōu)先”是歷史倒退

　　其一，全球經(jīng)貿(mào)增長(zhǎng)將可能加劇放緩趨勢(shì)。特朗普2.0時(shí)期延續(xù)“美國(guó)優(yōu)先”戰(zhàn)略，即是歷史的倒退，必然會(huì)沖擊現(xiàn)有的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序。2025年1月，聯(lián)合國(guó)發(fā)布《2025年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》（WESP）報(bào)告預(yù)測(cè)，2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將維持在2.8%，與2024年持平。盡管全球經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，經(jīng)受住了一系列相互疊加的沖擊，但增長(zhǎng)水平仍低于疫情前3.2%的平均水平，主要受到投資疲軟、生產(chǎn)率增長(zhǎng)乏力以及高債務(wù)水平的制約。同期國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì)2025年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.3%，全球平均通脹率正在下降，預(yù)計(jì)2025、2026年分別為4.2%、3.5%。但是，在特朗普2.0的持續(xù)沖擊及“關(guān)稅戰(zhàn)”加劇背景下，全球經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)可能很難完全樂觀。IMF針對(duì)美國(guó)政府宣布的關(guān)稅措施發(fā)表聲明指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力之際，顯然對(duì)全球前景構(gòu)成了重大風(fēng)險(xiǎn)。世界貿(mào)易組織則在聲明中表示，目前的措施，加上今年年初以來出臺(tái)的措施，可能導(dǎo)致今年全球商品貿(mào)易量整體萎縮約1%，較之前預(yù)測(cè)下調(diào)近4個(gè)百分點(diǎn)。

　　其二，大國(guó)間全面競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步加劇。不可否認(rèn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖在過去兩年出現(xiàn)一些超預(yù)期韌性，但其結(jié)構(gòu)性的困境將在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，比如巨額的財(cái)政赤字和不斷攀升的財(cái)政利息支出?；蚩深A(yù)見，特朗普2.0時(shí)期將加速美國(guó)整體實(shí)力的衰落，而非其宣稱的“讓美國(guó)再次偉大”的愿景。地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)不斷，美國(guó)在其中扮演的角色已然“失衡”，表現(xiàn)在世界領(lǐng)導(dǎo)角色的削弱，伴隨“關(guān)稅戰(zhàn)”等一系列不同尋常的對(duì)抗策略，致使美國(guó)的國(guó)際信用遭遇到前所未有的危機(jī)。而且，正是由于特朗普2.0時(shí)期的政策反復(fù)改變，導(dǎo)致經(jīng)貿(mào)合作的談判和關(guān)稅方面的協(xié)商正面臨新的信任赤字。目前來看，大國(guó)博弈更加劇烈，仍主要集中在經(jīng)貿(mào)、科技等領(lǐng)域，短時(shí)間內(nèi)仍然可控，或不會(huì)很快陷入“修斯底德陷阱”。

　　關(guān)稅戰(zhàn)加速美經(jīng)濟(jì)走向滯脹

　　特朗普2.0貿(mào)然發(fā)動(dòng)“關(guān)稅戰(zhàn)”并非“一本萬(wàn)利”，短期內(nèi)或?qū)⒃黾用绹?guó)稅收并解決一部分貿(mào)易逆差問題，但中長(zhǎng)期看美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美國(guó)金融市場(chǎng)和美元體系將可能遭遇更大的“反噬”，即可能出現(xiàn)三種情景：一是直接抬高全球貿(mào)易成本，進(jìn)而引發(fā)全球通脹，目前美國(guó)通脹走勢(shì)并未回歸到預(yù)期的2%的通脹目標(biāo)期間，因而隨著“關(guān)稅戰(zhàn)”的負(fù)面效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景將難以樂觀，其面臨的“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)將可能超出預(yù)期；二是美國(guó)金融市場(chǎng)震蕩將不斷加劇，其中大型科技股、銀行股等全線大跌，高估值及集中度風(fēng)險(xiǎn)過高的美股市場(chǎng)未來將可能出現(xiàn)頻率更高、更大幅度的回調(diào)；三是美元體系所面臨的重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)將逐漸增大，“去美元化”將從局部逐漸向支付結(jié)算、儲(chǔ)備貨幣及外匯投資等全方位、多領(lǐng)域加速，本幣直接結(jié)算、貨幣互換及更加獨(dú)立的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將加快，美元的國(guó)際份額中長(zhǎng)期看將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。綜合分析，美國(guó)走向“滯脹”或只是時(shí)間問題。數(shù)據(jù)顯示，2024年美國(guó)的關(guān)稅收入為770億美元，占財(cái)政收入的比重約為1.5%左右，占GDP的比重僅有0.27%（上圖），依靠加征關(guān)稅提高收入只是“損人不利己”。

　　另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨更大的挑戰(zhàn)，“關(guān)稅戰(zhàn)”或成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向“滯脹”的催化劑。極端情景下在美國(guó)脫離后的“全球化”新范式也有可能加速構(gòu)建。具體從兩方面的數(shù)據(jù)可以“窺見”其中的端倪：一是美國(guó)在全球進(jìn)出口市場(chǎng)的份額。2023年美國(guó)進(jìn)出口總額占全球份額的10.9%，其中出口占8.5%，進(jìn)口占13.2%。如果美國(guó)執(zhí)意推進(jìn)“關(guān)稅戰(zhàn)”，將可能加速全球經(jīng)貿(mào)格局演變，為再全球化創(chuàng)造新的空間；二是美國(guó)的財(cái)政和貿(mào)易“雙赤”。美國(guó)單方面發(fā)動(dòng)“關(guān)稅戰(zhàn)”的主要目標(biāo)即在于扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差問題，并增加美國(guó)財(cái)政收入，但這一目標(biāo)顯然很難實(shí)現(xiàn)。2024年美國(guó)貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大，其中，商品貿(mào)易逆差約為1.20萬(wàn)億美元，達(dá)到歷史最高水平。

　　現(xiàn)階段，中美關(guān)系的全面競(jìng)爭(zhēng)將歷經(jīng)很長(zhǎng)一段時(shí)期！過去十馀年中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率持續(xù)保持在30%左右，居世界第一位，是全球貿(mào)易體系的穩(wěn)定錨。世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在全球貨物貿(mào)易中的份額已從2000年的3.6%上升至如今的約14%。2024年中國(guó)繼續(xù)成為世界上最大的出口國(guó)。

　　“全球南方”崛起

　　盡管特朗普2.0的政策不確定性增多，但確定性在于中國(guó)超大市場(chǎng)、超強(qiáng)制造產(chǎn)能及科技創(chuàng)新實(shí)力增強(qiáng)的巨大優(yōu)勢(shì)，再全球化加速及以中國(guó)為代表的“全球南方”崛起，“去美國(guó)”的國(guó)際市場(chǎng)潛力空間大，以人民幣資產(chǎn)為代表的非美元資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性、長(zhǎng)期投資價(jià)值將顯現(xiàn)?？偨Y(jié)而言，“關(guān)稅戰(zhàn)”陰影下的全球經(jīng)貿(mào)體系的演變將不可逆，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和供應(yīng)鏈重組的趨勢(shì)不減，各類資產(chǎn)如大類資產(chǎn)的“換錨”將不可避免，期間仍須防范寬幅波動(dòng)及部分資產(chǎn)“崩盤”的潛在風(fēng)險(xiǎn)，美股、美元指數(shù)和原油、黃金、比特幣等主要資產(chǎn)將面臨“關(guān)稅戰(zhàn)”升級(jí)和全面博弈的極限壓力測(cè)試。

　　從中國(guó)方面來看，2018年中美“貿(mào)易戰(zhàn)”以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)極強(qiáng)的韌性和優(yōu)勢(shì)。2018年至2024年中國(guó)的GDP規(guī)模增至18.94萬(wàn)億美元，增幅達(dá)39%，期間GDP的平均增速保持在5%以上，高于全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速；同期貨物出口規(guī)模增至3.58萬(wàn)億美元，增幅達(dá)44%；貨物貿(mào)易順差連創(chuàng)歷史新高，2024年的貨物順差規(guī)模達(dá)9921.6億美元。戰(zhàn)略布局來看，中國(guó)加快構(gòu)建對(duì)外直接投資和貿(mào)易多元化網(wǎng)絡(luò)，既加大在東南亞、中東、中亞、拉美等“一帶一路”沿線國(guó)家地區(qū)的對(duì)外直接投資布局，同時(shí)也致力于擴(kuò)大高水平開放，深化同全球各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，充分利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局。

　　展望未來，盡管“關(guān)稅戰(zhàn)”預(yù)計(jì)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外需增長(zhǎng)構(gòu)成新的挑戰(zhàn)，但中國(guó)的應(yīng)對(duì)政策工具箱充足，一方面將提振消費(fèi)內(nèi)需置于首要任務(wù)，并全面部署穩(wěn)外資外貿(mào)行動(dòng)，另一方面，將進(jìn)一步深化改革和擴(kuò)大開放，堅(jiān)持“做好自己的事”，精準(zhǔn)有效實(shí)施宏觀政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，為全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展注入更多確定性。

　?。ㄗ髡邽樯虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員。本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)）