圖：“政治權(quán)威＋加密幣”模式在缺乏透明度與信息披露的基礎(chǔ)上，極可能引發(fā)一場新型的“加密金融危機(jī)”。

　　近日“特朗普幣”官方網(wǎng)站發(fā)布信息，邀請(qǐng)持有者出席在弗吉尼亞州斯特林特朗普國家高爾夫球俱樂部舉辦的晚宴，并宣稱前25名報(bào)名者將獲得額外的VIP接待及白宮特別行程。公告還指出，如特朗普本人無法出席，參與者將獲得限量版NFT作為替代“補(bǔ)償”。考慮到特朗普近期頻繁出席各類高額募款活動(dòng)──如4月24日舉行的每位100萬美元私人晚宴等，分析認(rèn)為其出席可能性較高。

　　晚宴公告發(fā)布之后，特朗普幣價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)飆升60%，市值暴增超過1億美元。筆者認(rèn)為，在加密市場尚處灰色地帶、監(jiān)管框架尚未完善之際，將政治權(quán)威與去中心化資產(chǎn)結(jié)合的嘗試，或?yàn)槲磥怼罢渭用芘菽屏选甭裣码[患。

　　今次以晚宴為名為代幣持有者提供激勵(lì)，無疑觸碰了政治倫理與金融監(jiān)管的敏感地帶。盡管特朗普幣團(tuán)隊(duì)一再強(qiáng)調(diào)該活動(dòng)“并非募款”，也未通過官方競選平臺(tái)收取對(duì)價(jià)，但該行為仍被多位法律專家視為對(duì)美國《選舉法》、《證券法》及《總統(tǒng)倫理法》的潛在挑戰(zhàn)。

　　民主黨參議員克里斯．墨菲在社交平臺(tái)上公開批評(píng)稱：“這是美國歷史上最公然的總統(tǒng)腐敗行為?！币环矫?，這種機(jī)制可能讓普通投資者誤將特朗普幣視為“通往權(quán)力中心的門票”；另一方面，該模式若被濫用，無疑將為更多“影子融資”和非法游說提供操作空間。

　　值得注意的是，有跡象表明特朗普幣的部分投資者為非美國籍機(jī)構(gòu)或個(gè)人，這可能進(jìn)一步觸發(fā)“外國干預(yù)選舉”或“境外資金非法影響美國政治”之嫌。若缺乏明確的監(jiān)管指引與法律邊界，未來類似事件的風(fēng)險(xiǎn)不容低估。

　　此外，特朗普幣的大多數(shù)流通代幣實(shí)際由特朗普家族旗下公司（如CIC Digital LLC）或相關(guān)信托實(shí)體所持有，合計(jì)掌握流通供應(yīng)量的80%。一旦出現(xiàn)集中拋售，將可能對(duì)市場造成劇烈沖擊。這種集中度高、信息披露不透明的市場結(jié)構(gòu)，使得“市場操縱”的質(zhì)疑難以回避。若發(fā)生在受監(jiān)管的金融市場，該行為極有可能觸及操縱價(jià)格、利益輸送等違法邊界。

　　政治人物影響力與去中心化資產(chǎn)相結(jié)合，確實(shí)拓展了加密市場的外延。從阿根廷總統(tǒng)哈維爾．米萊在競選期間推廣LIBRA代幣，再到特朗普幣，及至多位州長、議員試圖推出“治理代幣”或“州級(jí)穩(wěn)定幣”，發(fā)幣模式正在加速從舞臺(tái)邊緣走向中心。隨之而來的，不僅是價(jià)格暴漲，更是信任的透支。

　　以LIBRA為例，該代幣一度吸引了超過80萬名投資者，涉及資金超過3億美元，最終卻因項(xiàng)目方跑路和米萊團(tuán)隊(duì)“撇清關(guān)系”而導(dǎo)致2.5億美元投資損失，引發(fā)刑事調(diào)查。這一案例證明了“政治＋加密”的組合缺乏治理機(jī)制與權(quán)益保障，極易成為短期投機(jī)與泡沫制造的溫床。

　　從風(fēng)險(xiǎn)角度看，“政治＋加密”存在三重隱患：一是對(duì)投資者保護(hù)機(jī)制的摧毀；二是對(duì)公眾政治信任的損害；三是對(duì)監(jiān)管體系合法性的挑戰(zhàn)。一旦這種模式在缺乏透明度與信息披露的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，極有可能引發(fā)一場新型的“加密金融危機(jī)”。

　　破壞投資者保護(hù)機(jī)制

　　回到傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，本周多項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，進(jìn)一步加劇了全球資本市場的不確定性。一方面，中國國家統(tǒng)計(jì)局公布4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）下滑至49.0，低于榮枯線，主要受美國政府針對(duì)中國產(chǎn)品實(shí)施145%高關(guān)稅政策影響。關(guān)稅壓力迫使部分制造商延遲訂單，出口訂單連續(xù)兩月下滑，對(duì)制造業(yè)造成實(shí)質(zhì)性打擊。

　　另一方面，美國4月消費(fèi)者信心指數(shù)降至86.0，創(chuàng)下2020年5月以來最低水平。連續(xù)五個(gè)月的下滑反映出消費(fèi)者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒持續(xù)加劇。配合通用汽車、聯(lián)合包裹等美股權(quán)重企業(yè)下調(diào)或取消2025年財(cái)報(bào)指引，表明企業(yè)對(duì)未來盈利能力與經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。

　　綜合來看，在地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦與貨幣政策不確定性交織的背景下，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入“政策失效、市場自救”的新階段。在此背景下，“政治加密貨幣”所帶來的金融創(chuàng)新，若無法在法律和倫理框架下得到有效治理，反而可能成為加速系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚的催化劑。

　　特朗普幣及其衍生事件正成為加密貨幣與政治博弈的新起點(diǎn)。從表面看，這似乎是數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)的一次顛覆式創(chuàng)新，但筆者認(rèn)為，其背后所隱含的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、道德爭議與市場操縱潛力，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出普通投資者可承受范圍。

　　在加密資產(chǎn)逐步進(jìn)入主流金融體系的今天，如何設(shè)立清晰的邊界、制定可行的法規(guī)，是擺在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和整個(gè)行業(yè)面前的緊迫課題。正如所有新生事物一樣，只有在規(guī)則中成長，才能走得更遠(yuǎn)。特朗普幣是一場風(fēng)暴，更是一面鏡子，映照出加密世界向主流邁進(jìn)時(shí)不可忽視的結(jié)構(gòu)性隱患。

　　（作者為香港國際新經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行董事）