圖：外資繼續(xù)真金白銀看好中國，中國股票投資價值不斷提升。

　　面對美國貿(mào)易霸凌、狂加關稅，中國有底氣、有能力保持經(jīng)濟長期健康發(fā)展，中資股在全球波動市況之中具有較強抗震能力。盡管外圍股市震蕩加劇，但上證指數(shù)及恒生指數(shù)分別企穩(wěn)在3200點及21000點以上水平，顯見中國股票吸引力，續(xù)有長期資金趁低吸納。

　　特朗普政府發(fā)動全球關稅戰(zhàn)，而且政策朝令夕改，導致美股以至環(huán)球股市震蕩頻仍，華爾街股市走勢如過山車，道指單日波幅可達二至三千點，表現(xiàn)如新興市場股市，反映美國不斷升級貿(mào)易戰(zhàn)，占盡世界各國便宜，到頭來得不償失，從美國科技股跌進熊市，持續(xù)流血不止，到美國國債標售反應冷淡，再到美元匯價破位而下，美國金融霸權地位正受到?jīng)_擊，可見市場正在“懲罰”特朗普政府。事實是全球?qū)γ绹咽バ湃?，傾向拋售美元資產(chǎn)，結果美國股匯債出現(xiàn)罕見同步插水，意味著美元、美債的危機不遠。

　　雖然特朗普稍為調(diào)整關稅政策，但維持所謂10%對等關稅，并累加中國關稅至145%，市場估計美國向全球發(fā)動關稅戰(zhàn)會持續(xù)一段時間，直至美國股債泡沫全面大爆破，經(jīng)濟陷入深度衰退為止。因此，美國企業(yè)業(yè)績受到關稅重擊，美股走勢殊不樂觀，國際資本已做好心理準備，美元資產(chǎn)好日子已經(jīng)完結，美元、美股、美債價格存在很大下行空間，現(xiàn)時更需要分散多元投資部署，增配人民幣資產(chǎn)。美聯(lián)儲會議紀錄顯示，委員普遍認為目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟前景不確定性增加，似乎暗示美聯(lián)儲未必急于減息救股市、穩(wěn)經(jīng)濟。

　　中國政策充裕 對沖關稅影響

　　相反，中國具有充裕的財政、貨幣政策空間，包括減息降準，而家電、汽車舊換新等提振內(nèi)需消費措施持續(xù)出臺，再加上技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加快制造業(yè)升級轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品競爭力不斷增強，配合“一帶一路”出口市場拓展，可釋放更大增長動力，并有助抵銷關稅戰(zhàn)造成的負面影響，保持經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展，因而人民幣股債資產(chǎn)繼續(xù)成為全球增配主要對象，在全球市場波動之中明顯具有較強抗震能力，上證、恒指分別企穩(wěn)于3200點及21000點，其中港股更是全球少數(shù)年內(nèi)仍然錄得升幅的市場，展現(xiàn)出強勢表現(xiàn)。

　　外資淨買入A股 首季近三百億

　　事實上，中國率先強硬反制美國貿(mào)易霸凌，成為全球自由貿(mào)易、多邊貿(mào)易主義的重要支持者及捍衛(wèi)者，并堅持擴大對外開放，令全球?qū)χ袊善北３指叨汝P注及投資信心，未有因為關稅戰(zhàn)爆發(fā)所影響。據(jù)報截至今年三月底止的首季內(nèi)，境外投資者北上淨買入A股規(guī)模達286億元人民幣，持有合共3393只個股，持股市值共2.24億元人民幣，可見外資繼續(xù)真金白銀看好中國。事實上，中國股票投資價值不斷提升，滬深300指數(shù)平均股息率上升至3.53厘，較過去近十年的水平為高，標志中國股票配置迎來歷史機遇。例如股息率近7厘的建設銀行（00939），股價企穩(wěn)在6.6元水平。

　　總之，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，無礙外資對中國投資信心，尤其在美國經(jīng)濟及金融持續(xù)不穩(wěn)，全球加快多元資產(chǎn)配置，進一步增持人民幣資產(chǎn)。