圖：中匯集團（00382）

　　恒生指數于大約一個月之前曾經最高升至接近25000點，不過，關稅戰(zhàn)令全球貿易及金融市場動蕩不安，恒指一下子最多跌接近6000點，大部分大型或藍籌股均“打回原形”，跌回接近之前升市的起步位。一些二三線及細價股，原本在之前的升市之中，應該有機會追落后，在資金輪流炒情況下，可以跟隨大市炒上；但受到大市之前急跌的拖累，跌幅比大型或者藍籌股更加厲害，有些股份的股價更創(chuàng)了近年新低。不過，如果股份具備實力，目前可能是趁低吸納的時候。

　　理文造紙2元以下吸納

　　以理文造紙（02314）為例，去年總收入按年上升4.2%至260億元，盈利上升17.6%至14億元，每股盈利30.56仙，派發(fā)末期股息每股4.5仙，連同中期股息6.2仙，全年每股派息10.7仙，以股價2元而言，息率5.35厘、市盈率6.5倍，有一定吸引力。建議2元或以下吸納，跌破近期低位1.93元止蝕。

　　經營方面，集團積極推動產業(yè)鏈一體化，以確保原材料供應，控制成本以改善毛利，同時，靈活調節(jié)制漿及造紙業(yè)務之間的生產和銷售，提升營運效益，推動整體盈利穩(wěn)步增長。

　　集團自2023年于重慶、江西和廣西投產的木漿生產線于年內運作暢順。垂直整合的業(yè)務模式讓集團發(fā)揮規(guī)模效益，進一步減低成本，帶動盈利及利潤率提升。越南和馬來西亞的生產基地則繼續(xù)體現成本優(yōu)勢，并錄得可觀的盈利。去年，整體毛利率按年提升兩個百分點至12.0%。

　　另外，中匯集團（00382）將于25日公布截至2月底止中期業(yè)績。集團主要在內地經營教育集團，收生及收費情況一直穩(wěn)定，內需和教育市場受到外圍的影響相對有限。華鑫證券早前發(fā)布研報，認為目前內地教育行業(yè)整體處于需求剛性、供給出清、政策風險緩和狀態(tài)，對在行業(yè)中具備較深積累、業(yè)務轉型成功的頭部企業(yè)是較好的困境反轉機會，并已在去年起得到初步驗證，當前時點教培機構業(yè)績恢復仍具彈性空間，中小規(guī)模企業(yè)出清疊加行業(yè)準入門檻提升，競爭格局預計進一步向頭部企業(yè)集中。

　　另外，中信証券研報表示，內地教培機構自去年下半年以來，估值已經跌至近兩年低位，而實際的業(yè)績增速依舊在消費行業(yè)中領先（參考Wind一致預期，各公司基本都可以保持20%以上的收入增速），估值大多低于1倍PEG的水平，估值具備較大向上空間。而且，整體環(huán)境有利行業(yè)發(fā)展，包括生育補貼、人工智能（AI）應用和教育等。中匯現價市盈率只有2.4倍，息率高近12厘，相信再下跌的空間有限。