恒生指數(shù)于近期由低位大幅上升，其中一個(gè)大功臣就是銀行和金融股，當(dāng)中內(nèi)銀股要記一功，不少已經(jīng)重返4月7日大幅下跌的裂口之上。

　　雖然在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)之下，因貿(mào)易而產(chǎn)生盈利的業(yè)務(wù)會(huì)某程度上拖累銀行業(yè)績(jī)，但預(yù)期內(nèi)地未來(lái)持續(xù)推出支持經(jīng)濟(jì)政策，相信可以補(bǔ)償銀行有關(guān)業(yè)務(wù)的損失。而且，很多內(nèi)地銀行股股息率甚高，即使股價(jià)不大升，收息也不錯(cuò)。

　　建銀國(guó)際早前發(fā)布研報(bào)指出，盡管面臨復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，內(nèi)地銀行業(yè)在第一季度仍展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。報(bào)告預(yù)計(jì)，主要銀行淨(jìng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約1%，達(dá)到4540億元人民幣，其中，交通銀行（03328）和中信銀行（00998）的淨(jìng)利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)分別為4%和3%。工商銀行（01938）因其穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和防御性基本面，成為當(dāng)前不確定時(shí)期的首選股。

　　報(bào)告分析稱，內(nèi)地銀行業(yè)通過(guò)前期結(jié)構(gòu)性改革，已具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，MSCI中國(guó)銀行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)2%，跑贏全球同業(yè)4個(gè)百分點(diǎn)。盡管淨(jìng)息差收窄和交易收入下降帶來(lái)壓力，但資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張、手續(xù)費(fèi)收入回升及資產(chǎn)質(zhì)量改善等因素將支撐盈利增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年淨(jìng)利潤(rùn)增速將逐季提升，淨(jìng)息差收窄幅度逐步收窄。

　　在個(gè)股層面，工商銀行H股憑借充足的流動(dòng)性、強(qiáng)勁的減值準(zhǔn)備和資本充足率，提供最可靠的股息回報(bào)。建設(shè)銀行（00939）、招商銀行（03968）等大型銀行也展現(xiàn)出不同程度的盈利韌性。不過(guò)，民生銀行（01988）和平安銀行淨(jìng)利潤(rùn)可能出現(xiàn)小幅下滑，反映區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響。

　　內(nèi)銀估值處低位

　　報(bào)告提示，需關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)部分行業(yè)的潛在沖擊，但認(rèn)為內(nèi)地銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前板塊估值處于低位，平均市淨(jìng)率低于1倍，股息率普遍高于5%，在波動(dòng)市場(chǎng)中具備防御價(jià)值。建銀國(guó)際維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注分紅穩(wěn)定、資本充裕的大型銀行。