圖：泡泡瑪特（09992）

　　潮玩巨頭泡泡瑪特（09992）近日公布首季營運數(shù)據(jù)，揭開其全球化戰(zhàn)略的驚人成效。第一季度海外收益同比激增480%，其中美洲市場暴漲900%，歐洲市場亦飆升605%，顯示“盲盒經(jīng)濟”已突破文化疆界，成為全球Z世代追捧的新消費現(xiàn)象。

　　歐美市場倍數(shù)增長

　　歐美市場倍數(shù)增長，美洲地區(qū)收入增幅近9倍；歐洲市場突破6倍的增速，反映泡泡瑪特將“開盲盒”的體驗植入北美消費文化，更打破過往“東方文創(chuàng)難進西方主流”的印象。值得關(guān)注是，其海外擴張并非依賴單一市場，亞太地區(qū)維持350%的穩(wěn)健增長，港澳臺與海外直營門店數(shù)目已突破300間。

　　巴黎旗艦店開業(yè)，限量盲盒引發(fā)消費者排隊潮，TikTok上LABUBU in Paris話題累計播放量達2.3億次，印證其“全球化IP”策略成功。LABUBU展現(xiàn)出超乎預(yù)期的文化穿透力，LABUBU從潮玩IP升級為社交貨幣。有調(diào)研顯示，海外消費者中，38%因社媒種草首次購買，25%為收藏限定款復(fù)購。繼宣布在北京興建主題樂園后，另計劃與制片商洽談LABUBU動畫項目，或覆製“漫威”的IP開發(fā)模式。有分析指，這種“實體產(chǎn)品＋沉浸體驗+數(shù)字內(nèi)容”的三維攻勢，有望將其毛利率從當(dāng)前66.8%推升更高水平。

　　盡管勢頭強勁，泡泡瑪特仍需應(yīng)對多重考驗：如何維持LABUBU的新鮮感？受到仿品沖擊，2023年下架跨境電商平臺仿品超12萬件；地緣政治持續(xù)波動，如何分散供應(yīng)鏈風(fēng)險等。

　　根據(jù)摩根士丹利的預(yù)測，因應(yīng)最新公布的首季經(jīng)營數(shù)據(jù)強勁，上調(diào)今、明兩年泡泡瑪特盈利預(yù)測15%及14%，并預(yù)期第二季將維持倍數(shù)增長，下半年增長幅度將較上半年溫和，估計增長約50%?？梢娺@家中國潮玩企業(yè)正改寫全球文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的規(guī)則——不再只是“制造出口”，而是實現(xiàn)“文化運營”的真正全球化。

　?。ㄗ髡邽橹赂蛔C券研究部分析師、證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份。）