圖：比亞迪今年首季新能源汽車銷量突破100萬輛，分析師預(yù)測全年可達550萬輛。

　　比亞迪（01211）創(chuàng)新能力正從汽車向泛工業(yè)領(lǐng)域延伸：（1）市場拓展：2025年第一季新增克羅地亞、秘魯?shù)仁袌觯瑲W洲在售國家增至23個、柬埔寨工廠奠基（年產(chǎn)能1萬輛）；（2）技術(shù)合作：與沙特阿美聯(lián)合研發(fā)新能源技術(shù)，觸覺傳感企業(yè)帕西尼感知科技獲超億元（人民幣，下同）戰(zhàn)略投資，布局機器人觸覺傳感技術(shù)；（3）產(chǎn)品升級：推出高端品牌Denza首款車型，20萬元以上車型市占率目標從14%提升至20%，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)；（4）儲能業(yè)務(wù)：全球最大電網(wǎng)側(cè)儲能項目（12.5GWh）首批設(shè)備發(fā)往沙特，中東市場累計訂單達15.1GWh，全球累計交付75GWh，已覆蓋110個國家。儲能與新能源汽車業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，助力比亞迪構(gòu)建“車─儲─能”閉環(huán)生態(tài)。

　　比亞迪的崛起映射內(nèi)地汽車產(chǎn)業(yè)的歷史性跨越：2025年1至3月，內(nèi)地貢獻全球33%的汽車銷量，比亞迪以6.5%市占率躋身全球車企第六。其成功背后是“垂直整合＋成本控制”的獨特模式，自研電池、電機、晶片等核心部件，構(gòu)建從礦產(chǎn)到整車的全產(chǎn)業(yè)鏈能力。根據(jù)分析師預(yù)測，比亞迪2025年銷量將高達550萬輛（海外80萬輛），2026年更進一步攀升至650萬輛。

　　純電動車銷售冠全球

　　另外，比亞迪交出歷史最佳的2025年第一季度成績單，實現(xiàn)營業(yè)收入1703.6億元，按年增長36.35%；淨(jìng)利潤91.55億元，大增1倍，創(chuàng)單季度歷史新高，首次在季度淨(jìng)利潤上超越特斯拉（Tesla）。

　　核心驅(qū)動力來自新能源汽車銷量突破100萬輛，按年增加59.8%，其中純電動車銷量41.64萬輛，超越特斯拉的33.67萬輛，首次登頂全球純電銷冠。更值得注意的是，海外市場貢獻顯著，乘用車和皮卡出口超20萬輛，按年增幅達110%，全球化戰(zhàn)略進入收獲期；高端化戰(zhàn)略見成效，騰勢、方程豹、仰望等高端品牌貢獻銷量5.26萬輛，占比提升至5.25%；研發(fā)投入142.23億元，按年增加34%，資金重點投向“天神之眼”高階智駕系統(tǒng)、“靈鳶”車載無人機、兆瓦級閃充技術(shù)等前沿領(lǐng)域，形成“電動化＋智慧化”雙輪驅(qū)動。

　　盡管優(yōu)勢顯著，比亞迪仍需應(yīng)對多重挑戰(zhàn)：（1）智能化追趕：雖然智駕車型占比已達60%至70%，但相較特斯拉FSD的成熟度仍需突破，以及與大疆合作的車載無人機系統(tǒng)需加速落地；（2）地緣政治風(fēng)險：歐美對內(nèi)地電動車的貿(mào)易壁壘升級，當(dāng)?shù)卣Z系化生產(chǎn)（如匈牙利工廠）成關(guān)鍵；（3）技術(shù)路線反復(fù)運算：觸覺感測器的霍爾效應(yīng)方案面臨壓電、電容等技術(shù)路徑競爭，儲能領(lǐng)域需應(yīng)對歐美本土企業(yè)的政策保護。

　　比亞迪的崛起不僅是企業(yè)個體的成功，更標志著全球汽車產(chǎn)業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)從“西方技術(shù)輸出”向“東方生態(tài)主導(dǎo)”的歷史性轉(zhuǎn)變。通過技術(shù)創(chuàng)新、成本重構(gòu)、全球化三力共振，這家內(nèi)地巨頭正重新定義新能源汽車的價值鏈，并為“中國智造”參與全球高端產(chǎn)業(yè)競爭提供范式。未來三年，其能否在智慧駕駛、能源網(wǎng)絡(luò)、機器人三大新戰(zhàn)場覆製電動車成功，將決定全球產(chǎn)業(yè)變革的最終走向。

　　股價走勢方面，比亞迪于關(guān)稅戰(zhàn)之下復(fù)原得相當(dāng)快，很早便補回之前形成的下跌裂口。若看好比亞迪未來于上述戰(zhàn)場能占得一席的話，可于350港元買入作中長線持有，可先上望今年3月即市歷史高位426.6港元，跌穿300港元止蝕。

　?。ㄗ髡邽楦煌咀C券高級策略師，證監(jiān)會持牌人士，并未持有上述股份）