圖：小米集團(tuán)（01810）近期買盤強(qiáng)勁，迅速收復(fù)近月的失地，重上53元水平。

　　股神巴菲特在退休贈(zèng)言中批評(píng)特朗普關(guān)稅政策，并對(duì)財(cái)赤引致貨幣貶值表達(dá)憂慮，事實(shí)是資金正從美元資產(chǎn)出逃，轉(zhuǎn)投人民幣資產(chǎn)。中國(guó)股票基金在過(guò)去一個(gè)月錄得千億計(jì)的資金淨(jìng)買入，反映全球增配非美元資產(chǎn)的大勢(shì)，更凸顯外資看好中國(guó)擴(kuò)大高水平開放，將激發(fā)更大增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　過(guò)去數(shù)月，在美國(guó)無(wú)理的關(guān)稅政策之下，全球金融及經(jīng)濟(jì)飽受折騰，MSCI環(huán)球股市指數(shù)大幅波動(dòng)，令挪威主權(quán)基金首季損手?jǐn)?shù)百億美元，而世界經(jīng)濟(jì)面對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)，存在失速滑坡、甚至是衰退風(fēng)險(xiǎn)，憂慮上世紀(jì)三十年代經(jīng)濟(jì)大蕭條重臨。在此不穩(wěn)定投資環(huán)境，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急速高漲，觸發(fā)國(guó)際資金流向大逆轉(zhuǎn)，主要由美國(guó)股債資產(chǎn)換馬至非美元資產(chǎn)，其中人民幣資產(chǎn)成為增配主要目標(biāo)。

　　股神退休贈(zèng)言不容忽視

　　特朗普如意算盤打不響，發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)占不到全球便宜，反自傷產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟(jì)，美國(guó)企業(yè)即時(shí)縮減投資，遑論重振制造業(yè)。同時(shí)，中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易霸凌行為堅(jiān)決說(shuō)不、絕不跪低，并率先進(jìn)行強(qiáng)而有力的反制，捍衛(wèi)自由貿(mào)易與多邊貿(mào)易體制。由此更掀起全球?qū)γ涝Y產(chǎn)投資的抵制，君不見(jiàn)美國(guó)國(guó)債拍賣反應(yīng)差，美元資產(chǎn)遭拋售，估計(jì)股債市值損失一度超越10萬(wàn)億美元，就連美國(guó)媒體評(píng)論文章直指特朗普政府在這場(chǎng)中美關(guān)稅戰(zhàn)之中處于下風(fēng)。

　　股神巴菲特在退休贈(zèng)言中，不點(diǎn)名批評(píng)特朗普的關(guān)稅政策，無(wú)疑令美國(guó)3億人與全球75億人作對(duì)，是一個(gè)重大錯(cuò)誤，更直指美國(guó)長(zhǎng)期財(cái)赤問(wèn)題若未能妥善解決，將導(dǎo)致貨幣貶值。巴菲特坦言“不會(huì)投資一種即將崩潰的貨幣”，這一定程度解釋了為何巴郡坐擁3477億美元（約2.7萬(wàn)億港元），遲遲不作出新投資的因由所在。

　　美元資產(chǎn)高危 資金速逃

　　目前全球?qū)γ涝Y產(chǎn)有很大戒心，但關(guān)稅戰(zhàn)無(wú)礙中資股價(jià)值重估，國(guó)際資金繼續(xù)增配人民幣資產(chǎn)。根據(jù)高盛數(shù)據(jù)，由3月27日至4月23日，即在美國(guó)向全球加征所謂對(duì)等關(guān)稅以及中美關(guān)稅戰(zhàn)全面升級(jí)之后，中資股不但未被沽售，反成為吸納目標(biāo)，小米集團(tuán)（01810）買盤強(qiáng)勁，迅速收復(fù)近月失地，重上53元水平，位居年內(nèi)恒指成份股第二大升幅股份。事實(shí)上，中國(guó)股票基金錄得約247億美元（約1926億港元）的資金淨(jìng)流入，從上述最新資金流向變化，帶來(lái)多重啟示?！　?/p>

　　一是全球意識(shí)到過(guò)度偏重美元資產(chǎn)存在很大風(fēng)險(xiǎn)。特朗普的關(guān)稅政策，反映美國(guó)信不過(guò)，此時(shí)全球各國(guó)有必要進(jìn)行分散投資的部署，降低美元資產(chǎn)比重，增加非美元資產(chǎn)如人民幣股債的投資。

　　二是市場(chǎng)看好中國(guó)擴(kuò)大高水平開放與創(chuàng)新發(fā)展，持續(xù)釋放更大經(jīng)濟(jì)動(dòng)能。例如受惠離境退稅等政策，旅客入境消費(fèi)顯著提升，掀起外國(guó)游客來(lái)華消費(fèi)、“中國(guó)購(gòu)”熱潮。2024年中國(guó)入境旅客總消費(fèi)942億美元，同比增長(zhǎng)77.8%，預(yù)期2025年增長(zhǎng)繼續(xù)大爆發(fā)。同時(shí)，中國(guó)內(nèi)需潛力大，可有效抵銷關(guān)稅戰(zhàn)等外在因素對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響。例如汽車、冰箱、洗衣機(jī)空調(diào)等家電按正常更新?lián)Q代，每年可創(chuàng)造數(shù)萬(wàn)億需求，而每年大規(guī)模設(shè)備更新?lián)Q代投資需求將超過(guò)5萬(wàn)億元，內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不能低估。

　　三是外資大舉加注中資股，也是對(duì)中國(guó)捍衛(wèi)自由貿(mào)易、多邊貿(mào)易體制的支持與肯定。美國(guó)貿(mào)易霸凌不得人心，不符合世界利益，終必自我孤立、邊緣化，經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化是客觀事實(shí)與歷史潮流，美國(guó)阻不了全球化繼續(xù)向前發(fā)展。

　　中國(guó)無(wú)懼美國(guó)貿(mào)易霸凌，保持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，中資股在全球的吸引力將持續(xù)進(jìn)一步提升。