圖：離岸人民幣走勢(shì)

　　自中美暫時(shí)性地解決貿(mào)易關(guān)稅僵局后，人民幣在下半年便展現(xiàn)反復(fù)偏好的走勢(shì)，在6月初于7.2230附近找到支持后，呈現(xiàn)向上試探高位的勢(shì)頭。人民幣短期向上發(fā)展的動(dòng)力多于備受沽壓的情況，主因是人民幣不需以貶值作為貿(mào)易戰(zhàn)工具，投資者也就沒(méi)有理?yè)?jù)沽售人民幣。如今中美貿(mào)易戰(zhàn)暫時(shí)休戰(zhàn)，投資者又相信中國(guó)面對(duì)的最壞時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，對(duì)人民幣后市充滿(mǎn)正面期望，有利短線(xiàn)反復(fù)上升。

　　中國(guó)在5月對(duì)美國(guó)出口同比下跌了35%。這是自2020年新冠疫情之后，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口所錄得最大的跌幅。觀(guān)察整個(gè)5月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，顯示中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的下跌，能夠借著歐盟及東南亞在內(nèi)的其他地區(qū)出口增長(zhǎng)所抵銷(xiāo)。整體以美元計(jì)價(jià)來(lái)說(shuō)，中國(guó)5月份出口同比增長(zhǎng)4.8%，盡管是低于4月份8.1%的增幅，以及低于普遍預(yù)期的5.6%，反映中國(guó)有很多貿(mào)易伙伴，中國(guó)出口貿(mào)易并未將全部雞蛋放在同一只籃子里。

　　此外，市場(chǎng)人士繼續(xù)觀(guān)望中國(guó)憑借內(nèi)需推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舉措，是否仍在軌跡上運(yùn)行。5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額41326億元人民幣，較去年同期錄得增長(zhǎng)6.4%，高于普遍預(yù)期之余，亦較4月份時(shí)的5.1%增幅高出1.3個(gè)百分點(diǎn)。5月份的理想數(shù)據(jù)，將增加投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)后市信心，買(mǎi)入人民幣的意欲亦會(huì)逐步升溫。

　　離岸人民幣上望7.12水平

　　另外，人民銀行于6月初透過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放了1萬(wàn)億元人民幣的中期流動(dòng)性，其后于6月16日開(kāi)展4000億元人民幣的公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作以提振流動(dòng)性，借此緩解機(jī)構(gòu)于年中面對(duì)資金緊張的擔(dān)憂(yōu)。投資者對(duì)人行適時(shí)向市場(chǎng)投放資金流，以及貨幣政策工具箱擁有足夠的、多樣化、合宜的措施而充滿(mǎn)信心，這亦是利好吸納人民幣的因素。離岸人民幣短期有力測(cè)試7.12水平。

　?。ㄗ髡邽閷?shí)德金融集團(tuán)首席分析師）