圖：領(lǐng)展（00823）

　　摩根士丹利發(fā)表報(bào)告表示，預(yù)料領(lǐng)展（00823）將從本港零售銷售穩(wěn)定及潛在納入滬港通／深港通中主要受益，香港5月零售銷售按年增長(zhǎng)2.4%，必需品繼續(xù)跑贏奢侈品。該行指領(lǐng)展3.0策略正在醞釀，可能帶來新的費(fèi)用收入來源及潛在發(fā)行新加坡房地產(chǎn)投資信托基金（S-REIT）。

　　大摩指出，領(lǐng)展估值吸引，預(yù)期股息收益率6.2厘，比美國(guó)10年期國(guó)債收益率高180個(gè)基點(diǎn)，重申對(duì)領(lǐng)展“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)48元，決定納入為首選股。

　　大摩并料領(lǐng)展可能獲納入滬港通／深港通，因素包括：

　　（1）公司是香港REITs中最具流動(dòng)性和規(guī)模最大的公司；（2）股息率高達(dá)6.2厘，高于商業(yè)REITs平均約5厘的收益率；（3）10年期中國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)低于2厘（7月7日為1.64厘），兼且料美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局即將降息；（4）強(qiáng)健的資產(chǎn)負(fù)債表，較低杠桿率有利于新投資，這些因素對(duì)內(nèi)地投資者具有吸引力，可能最快于今年年末實(shí)現(xiàn)，成為潛在正面催化劑。

　　有機(jī)會(huì)發(fā)行新加坡房讬基金

　　對(duì)于領(lǐng)展3.0策略，該行認(rèn)為轉(zhuǎn)型將有助于：

　?。?）通過多元化努力進(jìn)一步優(yōu)化投資組合；（2）創(chuàng)造新的穩(wěn)定費(fèi)用收入來源；（3）通過資產(chǎn)處置回收資金，投資于增值收購(gòu)以加速增長(zhǎng)。公司旗下海外資產(chǎn)（截至2025年3月價(jià)值249億港元）潛在發(fā)行新加坡房地產(chǎn)投資信托基金（S-REIT），若以較低收益率分拆，亦可能為股東帶來增值。