圖：蒙牛乳業(yè)（02319）

　　內(nèi)地政策面延續(xù)支持內(nèi)需消費(fèi)。近日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，提出“內(nèi)需”尤其是消費(fèi)是促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)的主動(dòng)力。2025年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析座談會(huì)上，中共中央政治局常委、全國(guó)政協(xié)主席王滬寧提出要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、全方位擴(kuò)大內(nèi)需等重點(diǎn)問題等，預(yù)料“舊消費(fèi)”或有望受益回暖。

　　去年派息率升至45%

　　有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)全球69家必需消費(fèi)品企業(yè)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)雖則有所放緩，但財(cái)務(wù)基本面有望長(zhǎng)期改善，多個(gè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于他國(guó)，股東回報(bào)亦有望持續(xù)改善的。預(yù)計(jì)2025年至2027年，中國(guó)必需消費(fèi)品公司的營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率及淨(jìng)利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)6%及9%。從盈利能力、現(xiàn)金創(chuàng)造力及股東回報(bào)角度判斷，軟飲及乳制品行業(yè)的三項(xiàng)數(shù)值均為領(lǐng)先。

　　蒙牛乳業(yè)（02319）近年高頻回購(gòu)，除了近期連日回購(gòu)?fù)?，集團(tuán)自去年8月公告股份購(gòu)回計(jì)劃，于未來12個(gè)月內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況購(gòu)回價(jià)值最高達(dá)20億元的公司股份。截至今年7月2日，集團(tuán)已累計(jì)回購(gòu)2882.4萬股，耗資4.54億元，其間回購(gòu)最高價(jià)為每股19.9元，回購(gòu)最低價(jià)為每股12.24元，年內(nèi)回購(gòu)金額已逾1.9億元。2024年，集團(tuán)分紅比例提升至45%，2024年派發(fā)期末股息每股普通股0.509元人民幣，合計(jì)派發(fā)期末股息19.94億元人民幣?？紤]中國(guó)必需消費(fèi)品企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流且資本支出需求減少，該等企業(yè)的現(xiàn)金流收益有望繼續(xù)回升。憑借充沛的現(xiàn)金流，將有助企業(yè)更好的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)及提高公司發(fā)展，及可持續(xù)進(jìn)行派息及股票回購(gòu)等動(dòng)作，均令相關(guān)企業(yè)值得留意。

　　據(jù)集團(tuán)2024年業(yè)績(jī)，期內(nèi)蒙牛收入按年減少10.1%，主要受累原奶供需矛盾突出、消費(fèi)需求不及預(yù)期；純利1.05億元人民幣，按年倒退97.8%，主要受累子公司貝拉米商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值虧損，以及應(yīng)占聯(lián)營(yíng)虧損影響；但若剔除兩項(xiàng)減值因素的影響后，集團(tuán)期內(nèi)利潤(rùn)同比表現(xiàn)依然穩(wěn)健，毛利率提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至39.6%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至8.2%，故預(yù)期未來總體有望改善。

　?。ㄗ髡邽橄愀酃善狈治鰩焻f(xié)會(huì)主席、證監(jiān)會(huì)持牌人士，并未持有上述股份）