鑒于金融科技三巨頭先后遞交IPO申請，筆者在本系列分析文章第一篇《疫情神助攻》中寫到，“今年對于Fintech行業(yè)來說足以載入史冊”。不料一語成讖，金融科技監(jiān)管環(huán)境出現巨變，不僅螞蟻集團延期上市，聽說京東數科也要推遲掛牌時間，只有陸金所搶先一步登陸美股成功。

外界將行業(yè)監(jiān)管風向的轉變，歸結于馬云在外灘金融峰會上的“禍從口出”，但從一系列“組合拳”政策看出，今次針對金融科技的監(jiān)管收緊醞釀已久，背后是一整套的頂層設計，只是“恰好”在螞蟻上市前夕祭出。

早在9月24日，人行副行長范一飛就在支付清算論壇上，“喊話”互聯網企業(yè)要配合監(jiān)管機構整頓信貸業(yè)務。11月2日，人行等四部門約談螞蟻集團管理層。緊接著，中國銀保監(jiān)聯手人行頒布《網絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》。11月10日，配合《關于平臺經濟領域的反壟斷指南(征求意見稿)》的出臺，周小川在博鰲亞洲論壇上表示，互聯網科技巨頭掌控大量數據，已形成壟斷，抑制公平競爭。

在此背景下，螞蟻想要重新上市，勢必要調整業(yè)務及重新估值，業(yè)內普遍預測需要半年時間準備。做此判斷，一方面是有報道指，董事長井賢棟在內部會議上稱“(上市)保守估計被推遲半年左右”;另一方面，依據上交所規(guī)定，IPO不予注冊的六個月后，發(fā)行人可再次提出公開發(fā)行股票并上市申請。

然而，按照網貸新規(guī)條例，螞蟻幾乎不可能在短時間內完成合規(guī)整改。首先，公司要將聯合貸款的出資比例由5%大幅提高至30%，粗略估算，螞蟻增資規(guī)?；蜻_千億水平;其次，根據“小貸監(jiān)管地必須與互聯網平臺在同一區(qū)域”的要求，螞蟻還要將旗下小貸主體公司從重慶遷冊至杭州;再次，螞蟻還要重新審核小貸牌照。

更為棘手的問題，還是在于螞蟻的自我定位。從招股書來看，目前螞蟻的傳統(tǒng)信貸業(yè)務與科技助貸業(yè)務各占一半，若都以科技公司模板估值，則有讓股民接盤的嫌疑;若都以金融公司模板估值，則股東的投資收益將大幅縮水。經過此輪與行業(yè)監(jiān)管的博弈，螞蟻的轉圜空間愈見狹小，最終有可能出現的情況是，螞蟻分拆業(yè)務為從事信貸的“螞蟻金控”與負責助貸的“螞蟻科技”。

如果事件發(fā)展如上述所料，螞蟻再次申請上市的間隔需要以年計。