安井食品(02648.HK)發(fā)布公告，正式啟動港股全球發(fā)售。本次擬發(fā)行3999.47萬股H股(含15%超額配售權(quán))，其中香港公開發(fā)售占10%，國際配售占90%。招股期為2025年6月25日至30日，預(yù)計7月4日正式登陸港交所主板。本次發(fā)行定價區(qū)間上限為66港元/股，由國際頂級投行高盛和中金公司擔任聯(lián)席保薦人。

　　特別值得關(guān)注的是，公司已成功引入7家重量級基石投資者，包括知名私募景林資產(chǎn)、華泰資本、Hosen Capital等長期價值投資機構(gòu)，基石認購金額高達9000萬美元(約7.06億港元)，按最高發(fā)行價計算將鎖定1070.37萬股，占本次發(fā)行規(guī)模的26.8%。如此高比例的基石認購，充分彰顯專業(yè)投資機構(gòu)對公司長期發(fā)展前景的堅定信心。

　　行業(yè)龍頭地位無可撼動，萬億藍海市場待開拓

　　作為中國速凍食品行業(yè)當之無愧的領(lǐng)軍企業(yè)，安井食品已建立起全方位的競爭優(yōu)勢。2024年公司營收規(guī)模突破150億元大關(guān)，市場份額持續(xù)擴大，龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固。通過“三駕馬車”的產(chǎn)品戰(zhàn)略——速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品及速凍面米制品，公司構(gòu)建了完整的產(chǎn)品矩陣，其中速凍調(diào)制食品市場份額高達13.8%，相當于行業(yè)第二至第五名的總和。

　　放眼全球，中國速凍食品市場仍處于快速成長期，人均年消費量僅10千克，與發(fā)達國家存在顯著差距(美國62.2千克、日本25.3千克)。隨著餐飲連鎖化率提升、家庭消費升級以及冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施完善，預(yù)計未來5年行業(yè)將保持9.4%的復(fù)合增長率，市場規(guī)模有望突破3000億元。安井食品憑借其完善的全國化布局和強大的產(chǎn)品研發(fā)能力，必將在這一藍海市場中持續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　卓越的跨周期經(jīng)營能力，打造持續(xù)增長典范

　　在20余年的發(fā)展歷程中，安井食品展現(xiàn)出令人矚目的戰(zhàn)略定力和應(yīng)變能力。2010-2024年間，公司營收和凈利潤的復(fù)合增長率分別達到22.6%和32.2%，創(chuàng)造了食品行業(yè)的增長奇跡。即便在2024年消費市場整體承壓的環(huán)境下，公司依然實現(xiàn)7.7%的收入增長，增速繼續(xù)領(lǐng)跑全行業(yè)。

　　這一成績的取得，源于公司獨創(chuàng)的“多品牌+多品類”發(fā)展戰(zhàn)略：以主品牌“安井”為核心，培育出“凍品先生”、“安井小廚”等子品牌，并通過戰(zhàn)略收購整合“洪湖誘惑”、“柳伍”、“功夫食品”等共同組成的品牌組合。目前公司已打造39個年銷過億的超級單品，其中明星產(chǎn)品“鎖鮮裝”系列自2019年推出以來持續(xù)放量，2022年突破10億元銷售大關(guān)后仍保持近18%的年均增速。

　　高股息政策持續(xù)加碼，股東回報力度好

　　安井食品始終將股東利益放在首位，建立了穩(wěn)定且可持續(xù)的分紅政策。2024年公司現(xiàn)金分紅金額達9.77億元，疊加6270萬元的股份回購，全年股東回報總額突破10億元大關(guān)，分紅總額和持續(xù)性均位居行業(yè)首位。

　　值得注意的是，公司當前股息率達到4.36%，在129家A股食品飲料(含酒類)上市公司中排名第14。這種“高分紅+穩(wěn)增長”的商業(yè)模式，配合公司強勁的現(xiàn)金流生成能力，使其成為資本市場中兼具成長性與防御性的優(yōu)質(zhì)標的。公司持續(xù)提升的股東回報政策，既體現(xiàn)了管理層對未來發(fā)展的信心，也展現(xiàn)了其與投資者共享發(fā)展成果的堅定承諾。

　　估值處于歷史底部，戴維斯雙擊可期

　　當前大消費板塊整體估值處于歷史低位，申萬預(yù)加工食品指數(shù)市盈率已跌破近10年95%分位水平。安井食品作為細分領(lǐng)域龍頭，動態(tài)市盈率僅15倍，與其行業(yè)地位和成長潛力嚴重不匹配。此次港股上市不僅將拓寬融資渠道，更有助于提升國際知名度，為開拓海外市場奠定基礎(chǔ)。

　　據(jù)Frost & Sullivan預(yù)測，到2028年，中國內(nèi)地以外的火鍋餐飲市場規(guī)模將達638億美元，其中東南亞市場增速更高達14.4%。安井食品有望借助資本市場的力量，加速全球化布局，實現(xiàn)業(yè)績與估值的戴維斯雙擊。

　　安井食品港股發(fā)行標志著公司發(fā)展進入新紀元。作為中國速凍食品行業(yè)當之無愧的領(lǐng)導(dǎo)者，公司兼具行業(yè)龍頭溢價、穩(wěn)健增長特質(zhì)和高股息優(yōu)勢，是當前震蕩市中難得的優(yōu)質(zhì)標的。隨著消費復(fù)蘇趨勢確立和行業(yè)集中度持續(xù)提升，公司有望迎來新一輪增長周期。對于價值投資者而言，此時參與安井食品港股認購，無疑是把握中國消費升級紅利的絕佳機會。