圖：人行等部門召開會議，研究落實金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展和防范化解金融風險有關(guān)工作。

　　人民銀行、金融監(jiān)管總局、中證監(jiān)日前聯(lián)合召開“金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風險電視會議（下稱，會議）”，研究落實金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展和防范化解金融風險有關(guān)工作。會議指出，中國經(jīng)濟恢復是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程，金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)，要繼續(xù)落實好穩(wěn)健貨幣政策精準有力的要求，用好政策空間、找準發(fā)力方向。分析稱，年內(nèi)MLF（中期借貸便利）仍有下降空間，且人行或再度全面降準。

　　會議指出，金融部門要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風險化解工作，豐富防范化解債務(wù)風險的工具和手段，強化風險監(jiān)測、評估和防控機制，推動重點地區(qū)風險處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。金融部門將繼續(xù)落實好穩(wěn)健貨幣政策精準有力的要求，用好政策空間、找準發(fā)力方向，不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預(yù)期持續(xù)改善、風險隱患持續(xù)化解。

　　加大貸款投放力度

　　華金證券首席宏觀經(jīng)濟及金融地產(chǎn)分析師秦泰指出，首7個月，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)與市場預(yù)期間存在三大顯著差異，分別體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場、居民財富效應(yīng)以及穩(wěn)增長著力點上。在他看來，當前市況下，為避免需求收縮，應(yīng)采用連續(xù)、合理幅度的貨幣寬松措施，穩(wěn)定居民、企業(yè)部門的投資預(yù)期，“本月LPR（貸款市場報價利率）大概率將下降，四季度一年期LPR和MLF或繼續(xù)下降15個基點，5年期以上LPR或再下降5到10個基點，且維持年底前人行降準75個基點的預(yù)測不變”。

　　信貸政策方面，會議要求，主要金融機構(gòu)要主動擔當作為，加大貸款投放力度，國有大行要繼續(xù)發(fā)揮支柱作用。注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，適當引導平緩信貸波動，增強金融支持實體經(jīng)濟力度的穩(wěn)定性。同時，要注意挖掘新的信貸增長點，大力支持中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點領(lǐng)域，積極推動城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　申萬宏源資產(chǎn)配置首席分析師金倩婧坦言，從6月和8月的兩次降息看，人行寬松操作仍是“邊走邊看”，隨著近期信貸和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的遜于預(yù)期，人行降息概率已明顯增加。

　　調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策

　　值得一提的是，會議雖未對房地產(chǎn)政策過多著墨，但明確“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”。會議還強調(diào)，要繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系。發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，增強金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性，切實發(fā)揮好金融在促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需中的積極作用。

　　植信投資研究院資深研究員馬泓提醒，經(jīng)測算下半年房企債務(wù)待償規(guī)模約3692億元（人民幣，下同），雖較上半年少1267億元，但三季度房企或迎來年內(nèi)的第2個“償債小高峰”，四季度其償債壓力才有望緩解，部分開發(fā)商面臨的經(jīng)營困難、不良貸款增加、融資可持續(xù)性等問題值得關(guān)注。

　　馬泓建議，確保今年全年新增個人按揭貸款2.3萬億至2.5萬億元，由此帶動銀行個人按揭貸款占比提升0.2至0.3個百分點，以期帶動房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回升，進一步釋放需求。與此同時，繼續(xù)保持對優(yōu)質(zhì)房企合理的融資支持力度，建議全年新增1.75至2萬億元房企開發(fā)貸款，適當提升開發(fā)貸在銀行體系整個信貸存量中的占比達到6%到6.5%。此外，建議探索設(shè)立初期規(guī)模3000億元的“國家房地產(chǎn)基金”，大致覆蓋目前商業(yè)銀行房企不良貸款規(guī)模，并在此后若干年時間持續(xù)注資，系統(tǒng)性地、中長期應(yīng)對房地產(chǎn)金融風險。

　　會議重點

　　經(jīng)濟形勢判斷

　　經(jīng)濟恢復是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程

　　貨幣政策基調(diào)

　　繼續(xù)落實好穩(wěn)健貨幣政策精準有力的要求，用好政策空間、找準發(fā)力方向，不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預(yù)期持續(xù)改善、風險隱患持續(xù)化解

　　信貸政策

　　要注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，適當引導平緩信貸波動，增強金融支持實體經(jīng)濟力度的穩(wěn)定性

　　房地產(chǎn)政策

　　調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策

　　融資成本

　　要繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系

　　防范化解風險

　　統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風險化解工作，豐富防范化解債務(wù)風險的工具和手段，強化風險監(jiān)測、評估和防控機制，推動重點地區(qū)風險處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線

　　各界評論

　　華金證券首席宏觀經(jīng)濟及金融地產(chǎn)分析師 秦 泰

　　本月LPR大概率將下降，四季度一年期LPR和MLF或繼續(xù)下降15個基點，5年期以上LPR或再下降5到10個基點，維持年底前人行降準75個基點的預(yù)測不變

　　申萬宏源資產(chǎn)配置首席分析師 金倩婧

　　從6月和8月的兩次降息看，人行寬松操作仍是“邊走邊看”，其對銀行的支持力度預(yù)計增大，包括且不限于存款利率下調(diào)、降準、支持銀行發(fā)行資本債等

　　瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學家 汪 濤

　　監(jiān)管層近期延長了對房地產(chǎn)行業(yè)的金融支持措施，未來數(shù)月房地產(chǎn)政策的進一步溫和放松有望支持房地產(chǎn)銷售的企穩(wěn)，開發(fā)商融資、房貸等也可能有所改善

　　植信投資研究院資深研究員 馬 泓

　　建議探索設(shè)立“國家房地產(chǎn)基金”，大致覆蓋目前商業(yè)銀行房企不良貸款規(guī)模，并在此后若干年時間持續(xù)注資，系統(tǒng)性地、中長期應(yīng)對房地產(chǎn)金融風險