圖：中移動(dòng)（00941）

　　隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)?復(fù)蘇預(yù)期升溫，南向資金持續(xù)淨(jìng)流入港股市場(chǎng)，北水配置明顯偏好估值具吸引力、分紅穩(wěn)定及科技屬性突出的個(gè)股。中國(guó)移動(dòng)（00941）憑借全球通信運(yùn)營(yíng)龍頭地位及穩(wěn)健的基本面表現(xiàn)，成為資金青睞的“壓艙石”。

　　中移動(dòng)建立全球最大通信網(wǎng)絡(luò)，截至2024年底擁有10.04億移動(dòng)用戶(hù)。2023年公司營(yíng)收突破萬(wàn)億元大關(guān)，成為全球收入規(guī)模第一的通信運(yùn)營(yíng)商。2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10407.59億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)3.1%；淨(jìng)利潤(rùn)1383.73億元，同比增長(zhǎng)5%。2025年一季度繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。淨(jìng)利潤(rùn)連續(xù)多年穩(wěn)健上升，反映公司管理效率與業(yè)務(wù)模式具備強(qiáng)抗周期屬性。

　　公司移動(dòng)云收入突破千億元大關(guān)，增速保持在20%以上，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。個(gè)人業(yè)務(wù)方面，5G滲透率持續(xù)提升，2024年5G用戶(hù)超10億，每月每戶(hù)平均收入（ARPU）值增長(zhǎng)顯著。

　　AI與云業(yè)務(wù)雙驅(qū)動(dòng)

　　隨著內(nèi)地人工智能（AI）大模型（如DeepSeek）落地提速，中移動(dòng)在云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）方面的長(zhǎng)期投入正在迎來(lái)回報(bào)期。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)IDC機(jī)架總數(shù)近48萬(wàn)架，在三大運(yùn)營(yíng)商中占比居前。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年至2027年云計(jì)算行業(yè)估計(jì)復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）預(yù)計(jì)達(dá)18%以上，公司移動(dòng)云業(yè)務(wù)具備持續(xù)高增長(zhǎng)動(dòng)能，并可能在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潮中實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，成為繼傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)后的“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”。

　　中移動(dòng)是市場(chǎng)上罕見(jiàn)兼具“高股息+低估值+增長(zhǎng)邏輯”的核心資產(chǎn)：2024年派息總額超千億元，股息率達(dá)7厘以上，遠(yuǎn)高于國(guó)債利率；近十年持續(xù)提高股利支付率，2025年起有望穩(wěn)定在75%以上。

　　對(duì)比海外運(yùn)營(yíng)商，中移動(dòng)仍存在明顯估值折價(jià)，并有券商預(yù)估公司2025年股息率高達(dá)6.4厘，位列同業(yè)之首，預(yù)計(jì)隨著5G資本開(kāi)支高峰結(jié)束和云業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司盈利能力和股息增長(zhǎng)將獲得多重利好支撐，值得關(guān)注。

　　（作者為獨(dú)立股評(píng)人）