盡管全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易前景不明朗，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，但中國(guó)在技術(shù)創(chuàng)新、人工智能（AI）、醫(yī)療保健等領(lǐng)域的發(fā)展，加上中央推出多項(xiàng)刺激措施，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利將回升，為大中華股市帶來(lái)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　大中華市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)可歸納為“4A”：加速（Acceleration）、出海（Abroad）、升級(jí)（Advancement）與自動(dòng)化（Automation）。

　　在加速方面，盡管缺乏大規(guī)模刺激政策，部分企業(yè)透過(guò)自我改革仍具競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是新型消費(fèi)如特色食品、化妝品、旅游、音樂(lè)與線上游戲等，具備高增長(zhǎng)與抗周期特性。

　　中國(guó)高科技制造業(yè)快速成長(zhǎng)

　　出海方面，中國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)受惠于與國(guó)際藥企合作、創(chuàng)新藥政策支持及行業(yè)防守性，估值獲得重估。即使面對(duì)關(guān)稅挑戰(zhàn)，生物科技企業(yè)仍積極拓展海外市場(chǎng)，特別是在抗體藥物復(fù)合體（ADC）等新型藥物領(lǐng)域，具備強(qiáng)大產(chǎn)品線與授權(quán)潛力的公司備受青睞。

　　在升級(jí)方面，AI應(yīng)用快速擴(kuò)展，云端服務(wù)與邊緣AI設(shè)備供應(yīng)商將直接受益。半導(dǎo)體本土化亦為長(zhǎng)期趨勢(shì)，從設(shè)備制造到IC設(shè)計(jì)與代工廠均具投資價(jià)值，尤其是中國(guó)大陸與中國(guó)臺(tái)灣的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈企業(yè)。同時(shí)，電動(dòng)車(chē)標(biāo)配的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）亦推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展。

　　在自動(dòng)化方面，中國(guó)高科技制造業(yè)近年快速成長(zhǎng)，人形機(jī)器人雖仍處初期階段，但本土供應(yīng)鏈完整、設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率高，有助提升競(jìng)爭(zhēng)力與成本效益。

　　中國(guó)臺(tái)灣方面，美國(guó)豁免部分產(chǎn)品關(guān)稅，有利科技業(yè)發(fā)展。AI供應(yīng)鏈、智能手機(jī)設(shè)計(jì)變革與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等主題，將持續(xù)推動(dòng)臺(tái)灣科技股表現(xiàn)。

　　盡管全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易政策仍具不確定性，大中華市場(chǎng)仍蘊(yùn)含醫(yī)療、新消費(fèi)、AI、自動(dòng)駕駛等多元結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。AI與智能手機(jī)需求亦將成為中國(guó)臺(tái)灣科技供應(yīng)鏈的重要催化劑。未來(lái)需留意三大風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)放緩、關(guān)稅談判結(jié)果不如預(yù)期，以及美國(guó)對(duì)中資投資限制。

　　（作者為宏利投資管理大中華區(qū)股票部高級(jí)投資組合經(jīng)理）