新年伊始，中國央行已出臺兩項(xiàng)寬松措施。繼周三決定調(diào)整普惠金融定向降準(zhǔn)小微企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)，昨宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)以置換部分中期借貸便利(MLF)，一季度不再續(xù)做MLF。是次降準(zhǔn)將釋放1.5萬億元(人民幣.下同)流動性，扣除不續(xù)做MLF因素，凈釋放長期資金高達(dá)8000億元。央行表示，措施有效增加小微企業(yè)、民營企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款資金來源，直接降低相關(guān)銀行付息成本，有利支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)在接連考察銀行普惠金融部后強(qiáng)調(diào)，要運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，信息公布后，央行隨即宣布全面降準(zhǔn)，包括下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)(1月15日和25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn))置換部分MLF;一季度不再續(xù)做MLF。

凈釋放長期資金約8000億

此次降準(zhǔn)分兩階段進(jìn)行，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，這和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時(shí)也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。料此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向MLF操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的MLF不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。置換MLF每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。

為應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，中國央行此前已宣布，今年起將普惠金融定向降準(zhǔn)小型和微型企業(yè)貸款考核標(biāo)準(zhǔn)由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”。

南京證券固收分析師楊浩直言，本次降準(zhǔn)被市場廣泛預(yù)期，速度快，力度大，充分表明決策層穩(wěn)增長和逆周期調(diào)控的決心。

金融機(jī)構(gòu)春節(jié)前后資金無憂

長江證券宏觀固收首席分析師趙偉指出，央行透過銀行釋放長期的低成本資金，還兼顧了“春節(jié)前現(xiàn)金投放”，無疑配合了穩(wěn)增長的需要。招商銀行研究院資本市場研究所所長劉東亮相信，金融機(jī)構(gòu)可以輕裝過節(jié)，不必?fù)?dān)心節(jié)后資金到期的壓力。

融360理財(cái)分析師劉銀平指出，降準(zhǔn)后將使銀行資金增多，預(yù)計(jì)今年房貸利率或會調(diào)降。

此外，中國央行昨日晚間透露，央行在1月3至4日召開會議部署2019年重點(diǎn)工作。會議提到，穩(wěn)健貨幣政策保持松緊適度。進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定。加強(qiáng)政策溝通協(xié)調(diào)，平衡好總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)，切實(shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。進(jìn)一步落實(shí)好金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)政策措施。繼續(xù)運(yùn)用各政策工具，從債券、信貸、股權(quán)等方面引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對民營企業(yè)小微企業(yè)支持力度。

定向調(diào)控非大水漫灌 下季降息可期

央行重申，此次降準(zhǔn)仍屬定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。分析估計(jì)，今年降準(zhǔn)節(jié)奏或一季度一次，定向降準(zhǔn)仍會是央行貨幣政策的主要特征;公開市場操作工具利率面臨調(diào)降可能，未來還可期待全面降息。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張明估計(jì)，這輪經(jīng)濟(jì)下行不會很快結(jié)束，今年的降準(zhǔn)節(jié)奏可能是一個(gè)季度一次，今年以后可能也會比較寬松。

去年12月中旬，央行創(chuàng)設(shè)了定向中期借貸便利(TMLF)，在該品種上“定向降息”。華爾街見聞研究院鄧海清、陳曦團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，按照2014至2016年“先定向后全面，先降準(zhǔn)后降息”的路徑，此次全面降準(zhǔn)標(biāo)志著貨幣政策寬松從初級階段進(jìn)入中級階段，未來降息可以期待。華泰證券宏觀團(tuán)隊(duì)及國泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)均預(yù)期，或最快在二季度降息。